I. Money Flow

Các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đã thu hút 37 triệu USD vào tuần trước.
Về khu vực,tâm lý đầu tư có vẻ rất phân cực. Dòng vốn chảy vào châu Âu, đáng chú ý nhất là Đức và Thụy Sĩ với lần lượt là 14 triệu USD và 10 triệu USD. Ngược lại, Hồng Kông chứng kiến dòng tiền chảy ra khỏi các sản phẩm đầu tư dài hạn (11 triệu USD), trong khi 95% dòng vốn chảy vào Mỹ là vào các sản phẩm Bitcoin ngắn hạn.
Trái ngược với Bitcoin, một số lượng lớn các altcoin đã có dòng vốn chảy vào, trong đó đáng chú ý nhất là Ethereum, Polkadot, Cardano, XRP và Avalanche với lần lượt là 4,2 triệu USD, 1 triệu USD, 0,6 triệu USD, 0,6 triệu USD và 0,5 triệu USD.

II. Dữ liệu On-chain

Chỉ báo on-chain MVRV-Z và giá thực hiện của BTC

MVRV-Z được sử dụng để đánh giá liệu BTC có bị định giá quá cao hoặc bị đánh giá thấp hay không. Cụ thể:

• Khi giá trị thị trường cao hơn đáng kể so với “giá trị hợp lý” của BTC, thì số liệu vẫn nằm trong vùng màu đỏ. 
• Mặt khác, nếu giá thấp hơn giá trị thực của BTC, thì số liệu sẽ nằm trong khu vực màu xanh lá cây. 

Biểu đồ bên dưới thể hiện chỉ số MVRV-Z với đường màu cam. Trong lịch sử, chỉ số on-chain Bitcoin này đã vào vùng màu xanh lá cây vào giữa năm 2022, ngay sau khi LUNA sụp đổ và đã di chuyển trong vùng màu xanh lá cây kể từ đó. Nó chỉ mới đột phá gần đây và điều này có thể báo hiệu rằng thị trường đã chạm đáy.

Trong lịch sử, giá của Bitcoin đã giảm đáng kể bất cứ khi nào chỉ số MVRV-Z đạt đến vùng màu đỏ. Theo biểu đồ, mối tương quan này đã xuất hiện 6 lần kể từ năm 2010. Do đó, có thể kết luận rằng chỉ số MVRV-Z chỉ ra đỉnh thị trường nếu nó nằm trong vùng màu đỏ.

Tương tự, bằng chứng lịch sử cũng cho thấy giá Bitcoin tăng sau khi số liệu đạt đến vùng màu xanh lá cây, cho thấy thị trường đã chạm đáy. Biến động giá được ghi nhận vào đầu năm 2012, 2015, 2019 và 2020 tương ứng với các đáy của thị trường.

Chỉ báo BTC realized price

Giá thực hiện hay BTC realized price được tính bằng cách chia giới hạn thực tế cho nguồn cung hiện tại. Cụ thể:

• Chỉ báo sẽ cho thấy một thị trường giá xuống khi giá thực tế (actual/real price) giảm xuống dưới giá thực hiện (realized price). 
• Ngược lại, nếu actual price tăng cao hơn realized price, điều đó cho thấy một thị trường tăng giá.

Biểu đồ trên thể hiện mối quan hệ giữa realized price của BTC và actual price kể từ năm 2010. Actual price của BTC đã thấp hơn realized price kể từ giữa năm 2022. Tuy nhiên, sự cân bằng này đã thay đổi gần đây khi actual price vượt qua realized price. Điều này cho thấy tâm lý thị trường tăng giá.

Lời kết

Tuần qua, giá BTC đã có những dấu hiệu hồi phục tích cực trước dịp Tết nguyên đán. Tại thời điểm viết bài, giá đã vượt mốc 23,000 USD. Các chỉ báo on-chain Bitcoin đều ủng hộ quan điểm mức giá thấp nhất trước đó là đáy của thị trường giá xuống lần này. Tuy nhiên, cần phải nhớ rằng điều này không có nghĩa là thị trường đã đi vào chu kỳ uptrend. Trong một thị trường downtrend, chúng ta vẫn có thể chứng kiến các đợt phục hồi nhất định. Và đây có thể là một trong những đợt phục hồi đó.