Weekly Recap – Week 51th
I. Money Flow
Tuần thứ 51/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 30 triệu USD. Dòng tiền chảy ra ở hầu hết các loại tài sản cho thấy tâm lý tiêu cực lan rộng vào tuần trước, có khả năng là do những bất ổn đang diễn ra xung quanh các doanh nghiệp liên kết với FTX và những lời lẽ diều hâu tiếp tục từ FED.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền chảy ra với tổng trị giá 17,5 triệu USD
Ethereum hiện đã chứng kiến tuần thứ 5 liên tiếp bị rút ra với tổng trị giá 9,1 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Điểm tương đồng sau mỗi chu kỳ Bitcoin Halving
Ở một góc nhìn khác, tài khoản phân tích phổ biến Dilution-proof cũng cho thấy dấu hiệu lạc quan liên quan đến các chu kỳ Bitcoin Halving. Tài khoản này đã thu hút sự chú ý vào cặp BTC/USD khi nói rằng mọi thứ chỉ đơn giản là sao chép hành vi thị trường gấu trước đó. Bằng chứng được đưa ra dưới dạng điểm số MVRV-z của Bitcoin. Đây là một biểu hiện của vốn hóa thị trường so với giới hạn thực tế theo độ lệch chuẩn. Dilution-proof ban đầu gọi chỉ báo on-chain Bitcoin này là MVRVT.
Hiện tại, các biểu đồ đi kèm cho thấy các dấu hiệu chỉ ra sự hình thành đáy của thị trường gấu cổ điển. Dilution-proof nói rằng Bitcoin chỉ đi theo đúng kịch bản vốn có của nó sau mỗi lần Halving mà thôi.
Lời kết
Trên thực tế, Bitcoin vẫn đang trong một thị trường gấu ảm đạm. Trong tuần qua, giá BTC có dấu hiệu đảo chiều trước những tin tức tích cực vĩ mô như việc FED tăng lãi suất ở mức 0.5% thay vì 0.75% như những lần trước đó. Tuy nhiên, sau đó giá BTC đã quay đầu giảm và giá về lại vùng 16,000 USD.
Dựa theo quá trình phân tích các chỉ báo on-chain Bitcoin được nhắc đến trong bài, có vẻ như chúng ta đang thiếu những động lực tăng giá nhất định. Nếu hoạt động mạng ổn định và sôi nổi hơn, có thể đây sẽ là mảnh ghép còn thiếu cho một sự bật tăng trong tương lai.
Weekly Recap – Week 50th
Dữ liệu On-chain
SLRV Ribbon nhấp nháy tín hiệu mua
Dải băng SLRV theo dõi các luồng đầu tư bằng cách kết hợp các đường trung bình động 30 ngày (MA 30) và 150 ngày (MA 150). Trong đó, tỷ lệ SLRV là tỷ lệ phần trăm của Bitcoin được di chuyển trong 24 giờ chia cho số lượng BTC được người dùng nắm giữ trong 6 tháng – 12 tháng.
Theo Charles Edwards, SLRV Ribbons hoạt động tốt hơn chiến lược hodl BTC. Vô tình điều này đã khiến nó trở thành một chỉ báo mạnh mẽ về mức giá tiếp theo mà BTC có thể hướng tới. Mặc dù SLRV Ribbons đã giảm trong suốt năm 2022, nhưng việc giá Bitcoin chuyển sang mức 16,600 USD gần đây đã khiến chỉ báo này chuyển sang xu hướng tăng. Theo Edwards, sự thay đổi này tạo ra tín hiệu mua cho các nhà đầu tư và các quỹ vẫn còn lại trên thị trường. Điều này cũng đồng nghĩa với việc tạo ra giá sàn cho Bitcoin
Giá BTC giảm mạnh, trượt dài dưới chi phí điện toàn cầu
phần lớn chúng ta cũng đều cảm nhận được rằng một lượng lớn công cụ khai thác Bitcoin hiện đang hoạt động thua lỗ. Mặc dù vậy nhưng trên thực tế thì đây cũng không phải tình trạng hiếm gặp trong suốt chiều dài lịch sử của BTC. Tuy nhiên, chỉ báo on-chain Bitcoin này sẽ cho thấy mối tương quan giữa giá BTC và chi phí điện. Từ đó giúp chúng ta xác định đáy.
Chúng ta có thể hình dung thế này. Tổng chi phí sản xuất của các công cụ khai thác Bitcoin bao gồm phần cứng khai thác, chi phí vận hành, chi phí vốn, hợp đồng điện (có tỷ lệ thay đổi về giá) và các yếu tố khác. Trong khi đó, chi phí điện chỉ tính đến điện thô được sử dụng để khai thác BTC.
Chi phí điện thô trong lịch sử là một mức giá sàn của Bitcoin vì rất hiếm khi BTC giao dịch dưới mức giá này. Trong lịch sử, Bitcoin chỉ giao dịch dưới giá điện 4 lần. Lần gần đây nhất được Fiahub ghi nhận là vào ngày 10/11, khi giá điện của Bitcoin đạt 16,925 USD.
Tỷ lệ hodl Bitcoin cao nhất mọi thời đại mặc dù giá giảm mạnh
Một chỉ số on-chain Bitcoin khác được sử dụng để phân tích hành vi của những người nắm giữ Bitcoin là công cụ theo dõi lãi và lỗ ròng chưa thực hiện của chủ sở hữu dài hạn (Long-term Holder Net Unrealized Profit and Loss – NUPL). Trong suốt lịch sử của Bitcoin, số liệu NUPL chỉ cho thấy mức giảm lớn như vậy trong 4 lần.
Những lần trước đây chứng kiến mức rút tiền lớn như vậy đại diện cho giá trị mua Bitcoin của các nhà đầu tư. Edwards gợi ý rằng nếu các nhà đầu tư xem giá BTC bị định giá thấp, thì lựa chọn tích lũy của họ có thể củng cố thêm mức giá sàn của Bitcoin.
Một xu hướng khác đang hình thành khi số liệu về người nắm giữ lâu dài đạt đến con số cao nhất. Hiện tại, 66% nguồn cung Bitcoin nằm trong tay những người nắm giữ dài hạn. Điều này có nghĩa là họ đã nắm giữ Bitcoin của mình trong hơn một năm. Theo Edwards, hành vi này phù hợp với sự thay đổi của thị trường vĩ mô.
Lời kết
Mặc dù thị trường tiền điện tử vẫn có mối tương quan chặt chẽ với chứng khoán và dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi của thị trường vĩ mô như việc FED tăng lãi suất, tỷ lệ thất nghiệp, chiến tranh… nhưng nhiều chỉ báo on-chain Bitcoin đã và đang gợi ý rằng loại tài sản này có thể đang ở giai đoạn cuối của quá trình chạm đáy.
Weekly Recap – Week 49th
Dữ liệu On-chain
Tỷ lệ Bitcoin miner outflow đạt mức cao nhất trong 6 tháng trước
Gần một tháng sau khi FTX sụp đổ, các nhà đầu tư Bitcoin (BTC) đã chấp nhận thực tế và bán lỗ hoặc tiếp tục giữ các khoản lỗ trên tài sản hiện có của mình. Trên thực tế, những tổn thất đó đã cho thấy sự nghiêm trọng chỉ vài ngày sau khi sự cố xảy ra với FTX. Hơn 50% nguồn cung BTC chìm trong sắc đỏ. Giờ đây, một số liệu on-chain khác đang chỉ ra một bức tranh tích cực hơn khi cho thấy khả năng tăng giá khi nói đến các khoản đầu tư BTC thua lỗ của hodler.
Chỉ số on-chain Bitcoin Seller Exhaustion Constant đo lường mối quan hệ giữa nguồn cung có lợi nhuận và sự biến động trong 30 ngày. Chỉ số này hiện đang lặp lại hành vi từ tháng 6 năm nay. Chỉ số on-chain Bitcoin này được tạo ra bởi ARK Invest và David Puell, người chịu trách nhiệm về Puell Multiple.
Seller Exhaustion Constant gợi ý rằng khi mức độ biến động thấp nhưng mức lỗ cao thì ít có khả năng Bitcoin sẽ giảm giá hơn. Như vậy, tình huống đó đang được phản ánh đúng hiện trạng và nếu hành động giá tháng 6 lặp lại, BTC/USD sẽ có một đợt tăng giá nhẹ. Trong phần mô tả của riêng mình, Glassnode đã mô tả các điều kiện như vậy giống như mức “đáy rủi ro thấp”.
Những người khai thác Bitcoin lại gặp khó khăn
Mặc dù dự báo BTC sẽ có thể có một đợt tăng giá nhẹ nhưng các công ty khai thác Bitcoin vẫn trong tâm thế lo sợ. Bằng chứng là họ đang gia tăng việc bán lượng Bitcoin dự trữ của chính mình.
Dựa trên việc tỷ lệ băm (hashrate) Bitcoin đạt mức cao kỷ lục và tỷ suất lợi nhuận giảm dần, các công ty khai thác đã báo hiệu rằng biến động đang đến. William Clemente, đồng sáng lập của công ty nghiên cứu tiền điện tử Reflexivity Research, đã cảnh báo trong tuần trước rằng dải hash (Hash ribbon) vừa bắt đầu một giao cắt giảm. Và trong lịch sử, đây là một chỉ báo on-chain Bicoin hàng đầu về sự đầu hàng của những người khai thác.
Chỉ số dòng tiền ra liên quan đến những người khai thác của Glassnode, đo lường dòng tiền chảy ra của BTC từ ví của miner so với mức trung bình động một năm. Hiện chỉ số on-chain Bitcoin này đang ở mức cao nhất trong 6 tháng. Với việc chỉ số này hiện ở mức 1.073 kết hợp với chỉ báo Bitcoin Seller Exhaustion Constant cũng đang lặp lại hành vi từ tháng 6 năm nay, cả 2 đã dẫn đến việc có khả năng lặp lại mức đáy giá BTC vĩ mô hồi tháng 6.
Lời kết
Có vẻ như khi thị trường bị sụt giảm nghiêm trọng sau sự cố liên quan đến FTX, toàn thị trường đã phải gánh chịu những hậu quả nặng nề do hàng loạt các đồng coin xuống dốc. Bitcoin cũng đã liên tục mất giá khiến cho những người khai thác gặp khó do giá giảm đồng thời chi phí điện năng tăng lên. Hệ quả là nhiều khả năng kịch bản hồi tháng 6 năm nay sẽ quay trở lại.
Nếu như giả thuyết này trở thành hiện thực, không loại trừ việc giá BTC sẽ có một đợt phục hồi nhẹ. Mặc dù rất khó để dự đoán tỷ lệ phục hồi trong giai đoạn này nhưng ít nhất nó cũng có thể là một nguồn động lực cho các nhà đầu tư sau hàng loạt những sự cố vừa qua.
Weekly Recap – Week 48th
Dữ liệu On-chain
Chỉ số on-chain Bitcoin cho thấy giá vẫn chưa thực sự chạm đáy
Dữ liệu on-chain Bitcoin (BTC) cho thấy mức lỗ của BTC vẫn chưa đủ tệ để so sánh với các mức đáy của thị trường gấu Bitcoin trước đó. Nói cách khác, những người nắm giữ Bitcoin có thể cần phải chịu lỗ gấp ba lần khoản lỗ được ghi nhận trên chuỗi hiện tại để giá BTC đạt đến đáy trong chu kỳ lần này.
Theo công ty nghiên cứu thị trường Baro Virtual, thị trường gấu năm 2022 vẫn chưa đủ khắc nghiệt để phù hợp với các xu hướng giảm trong lịch sử. Theo đó, hiện Bitcoin “chỉ” lỗ tổng cộng 671 triệu USD. Với các nhà phân tích dự đoán sẽ quay trở lại mức 14,000 USD hoặc thấp hơn đối, câu hỏi đặt ra ở đây là khi nào thì Bitcoin sẽ chạm đáy đang là một trong những chủ đề nóng nhất trong thời gian qua.
Dựa vào các dữ liệu on-chain Bitcoin, chúng ta có thể tính toán để tìm ra mức lỗ dự đoán trong trường hợp này. Cụ thể, dựa trên số liệu về lãi và lỗ di chuyển (Moving profit and loss – MPL) của Whalemap cho các giao dịch BTC trên chuỗi trong quá khứ, giá BTC chạm đáy xảy ra khi khoản lỗ của các giao dịch đó bằng hoặc nhiều hơn lợi nhuận tương đương trong đợt tăng giá trước đó. Nói cách khác, các khoản lỗ trên chuỗi cần phải bằng hoặc vượt quá mức tăng trên chuỗi từ đợt tăng giá trước đó. Nếu không, trong hầu hết các trường hợp, Bitcoin đã giảm sâu hơn sau đó.
Với suy luận này thì các khoản lỗ được thực hiện (realized loss) hiện tại không đủ lớn giống với các lần trong lịch sử. Điều này có nghĩa là những người nắm giữ Bitcoin cần phải chịu lỗ nhiều hơn nữa. Vấn đề ở đây là cần bao nhiêu để chúng ta có thể thấy đáy của Bitcoin khi mà mức đáy gần đây nhất đã thấp hơn nhiều so với mức thấp nhất trong 2 năm trước đó tại mức 15,480 USD.
Theo Baro Virtual, những người nắm giữ Bitcoin bây giờ đang lỗ khoảng 671 triệu USD và lợi nhuận tối đa giai đoạn trước đó là từ 1.3 tỷ USD – 1.7 tỷ USD. Do đó, nếu dựa vào dữ liệu lịch sử thì chúng ta vẫn còn thiếu khoản lỗ từ 629 triệu USD – 1.029 tỷ USD để đạt đến mức đáy.
Các phát hiện bổ sung cho một câu chuyện tương tự cho thấy rằng thị trường gấu năm 2022 vẫn chưa thể cạnh tranh với năm 2014 và 2018. Đây là những năm chứng kiến mức thấp vĩ mô trong hai chu kỳ Halving trước đó của Bitcoin.So với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 11/2021, BTC/USD cho đến nay đã giảm được khoảng 77%. Mức này hiện ít hơn so với các thị trường gấu trước đó. Nhiều khả năng giá Bitcoin cần phải “đặt mục tiêu” giảm xuống trên 80% để đạt được khoản lỗ trên.
Sàn giao dịch chứng kiến nguồn cung giảm mạnh trong bối cảnh bán BTC của Mt. Gox
Bitcoin từ vụ hack Mt. Gox năm 2014 lại tiếp tục di chuyển, với 65 BTC được gửi tới HitBTC vào ngày 22/11. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy vào ngày 23/11, các sàn giao dịch lớn đã giảm gần 179,000 BTC đối với lượng rút hàng tháng.
Với sự lây lan FTX, người dùng vội vã rút tiền khỏi các sàn giao dịch hiện nay. Theo đó, số tiền điện tử trị giá 3 tỷ USD đã rời khỏi các nền tảng chính ngay sau khi xảy ra sự cố FTX. Xu hướng đó đang tiếp diễn, khi mà Glassnode cho thấy, với dữ liệu on-chain của nó ghi lại mức giảm dự trữ BTC trên sàn giao dịch lớn nhất từ trước đến nay trong 30 ngày tính đến ngày 23/11.
Chỉ số Exchange Net Position Change của Glassnode đưa mức thay đổi trong 30 ngày của nguồn cung BTC được giữ trong ví các sàn giao dịch là giảm 178,683 BTC. Chỉ số này bao gồm 20 sàn giao dịch, trong đó có FTX. Trên cơ sở hàng ngày, thói quen của người dùng trên các sàn vẫn biến động.
Sau khi thấy gần 140,000 BTC trong dòng tiền ra hàng ngày chỉ tính riêng vào ngày 09/11, các sàn giao dịch đã chứng kiến việc rút tiền ít hơn trước, với mức thấp cục bộ dưới 19,000 BTC được ghi nhận vào ngày 19/11. Tuy nhiên, kể từ đó, xu hướng đã đảo ngược và dòng tiền vào ngày 23/11 đạt tổng cộng hơn 86,000 BTC, theo Glassnode.
Ở một diễn biến khác, CryptoQuant đã đưa ra cảnh báo về sự sụt giảm lớn của BTC từ vụ hack sàn giao dịch Mt. Gox năm 2014. Theo CEO Ki Young Ju, số BTC bị đánh cắp đang được di chuyển, với 65 BTC được gửi tới sàn HitBTC. Mặc dù lượng BTC này sau đó đã được cộng đồng kêu gọi HitBTC đóng băng nhưng không loại trừ việc sẽ có nhiều BTC từ vụ hack này được đưa ra thị trường thời gian tới. Điều này có thể làm tăng áp lực bán, khiến giá tiếp tục giảm.
Lời kết
Dữ liệu on-chain Bitcoin hiện tại cho thấy các holder đang nắm giữ Bitcoin vẫn chưa đủ đau thương trong tình hình hiện tại. Điều đó có nghĩa là nếu như lịch sử lặp lại, giá BTC sẽ cần phải tiếp tục giảm hơn nữa và holder cần phải chịu lỗ nhiều hơn nữa để thấy đáy trong chu kỳ Bitcoin lần này.
Fed có thể giảm nhịp độ tăng lãi suất từ tháng 12, cả thị trường tiền điện tử phục hồi
Sau các tin đồn lần lượt có lợi cho Bitcoin là JPMorgan hay Brazil chấp thuận Bitcoin thì vào đêm hôm qua, chủ tịch FED xác nhận sẽ giảm nhịp nâng lãi suất
Ngày 01/12 (giờ Việt Nam), Chủ tịch Fed Jerome Powell đã có bài phát biểu về chiến lược điều chỉnh lãi suất của cơ quan được xem là ngân hàng trung ương của Mỹ trong đó ông cho rằng giảm tốc độ tăng lãi suất là điều cần thiết để đo lường lại rủi ro.
“Tháng 12 có thể là thời điểm thích hợp để điều chỉnh tốc độ tăng lãi suất”, ông Powell chia sẻ
Ông Jerome Powell ngầm xác nhận rằng Fed trong kỳ điều chỉnh lãi suất tháng 12/2022 sẽ giảm mức nâng lãi suất về còn 0,5%, thấp hơn con số 0,75% của những lần tăng trước đó trong năm nay. Từ đầu năm đến nay, ngân hàng trung ương Mỹ đã tăng lãi suất 6 lần, trong đó có 4 lần tăng 75 bps liên tiếp. Hiện, lãi suất chuẩn đang nằm trong phạm vi 3,75 – 4% từ mức gần 0 hồi tháng 3. Đây là mức lãi suất cao nhất mà Fed áp đặt kể từ cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008 với mong muốn kìm hãm lạm phát Mỹ, vốn đã duy trì ở ngưỡng cao nhất 4 thập niên trở lại đây trong nhiều tháng qua.
Những tuyên bố này của ông Powell nhận được sự hưởng ứng tích cực của giới đầu tư toàn cầu. Chứng khoán Mỹ tăng mạnh trong phiên giao dịch ngày thứ Tư, với chỉ số Dow Jones tăng gần 2,2%, chấm dứt chuỗi 3 phiên giảm liên tiếp trước đó. Chỉ số Stoxx 600 của chứng khoán châu Âu tăng 0,6%, với sắc xanh được ghi nhận tại tất cả các thị trường chủ chốt của khu vực. Vừa mở cửa phiên sáng 1/12, các thị trường ở châu Á gồm Australia, Hàn Quốc và Nhật Bản đồng loạt tăng từ 1-1,5%.
Đối với thị trường crypto BTC tăng gần 2% từ 16700 lên 17.249 USD, ngưỡng giá trị cao nhất kể từ ngày 11/11.
Các thị trường tràn ngập màu xanh cùng sự trở lại với phần lớn các đồng tiền mã hóa đang giao dịch, với mức tăng trong khoảng 1-10%.