Weekly Recap – Week 26th
I. Money Flow
Tuần thứ 26/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 423 triệu USD, đánh dấu mức outflow trong tuần lớn nhất từ trước đến nay.
Outflow xảy ra vào ngày 17/6 nhưng đã được report trong các số liệu của tuần trước do báo cáo giao dịch bị chậm và có khả năng đây là nguyên nhân gây ra sự sụt giảm của Bitcoin xuống còn 17.760 USD vào cuối tuần đó.
Các outflow chỉ tập trung vào Bitcoin, outflow của BTC trong tuần đạt tổng cộng 453 triệu USD.
Ethereum đã chứng kiến inflow tổng cộng 11 triệu USD, lần đầu tiên sau 11 tuần liên tiếp có dòng chảy ra.
II. Dữ liệu On-chain
Realized Loss đạt đến ATH mới
Realized Loss là một chỉ báo on-chain đại diện cho tổng số lỗ (tính bằng USD) của tất cả các đồng tiền đã di chuyển có giá ở lần di chuyển cuối cùng cao hơn giá ở lần di chuyển hiện tại của chúng. Chỉ một tháng trước, Realized Loss báo hiệu một mức đáy sắp xảy ra đối với giá Bitcoin (vòng tròn màu xanh lá cây). Lý do cho điều này là do Realized Loss tăng mạnh trong thời gian BTC giảm từ 38,000 USD xuống còn 29,000 USD. Tại thời điểm đó, chỉ báo này đã tiếp cận mức ATH trước đó của nó, được thiết lập trong một đợt sụt giảm tương tự vào tháng 5/2021 (vòng tròn màu xanh lam).
Tuy nhiên, mức Realized Loss mà chúng ta đang thấy hôm nay ở mức cao hơn nhiều so với tất cả các mức lỗ của nhà đầu tư trước đó (đường màu đỏ). Đường trung bình động 7 ngày của chỉ báo này hiện đang ở mức cao nhất mọi thời đại là 2.831 tỷ USD. Đồng thời, chúng ta cần nhớ rằng các kết quả về Realized Loss cực cao trong lịch sử là tín hiệu của đáy cục bộ hoặc vĩ mô (mũi tên màu cam). Do đó, chúng thường bị theo sau bởi những đợt bật tăng mạnh.
Net Realized Profit/Loss đạt ATL
Có một chỉ báo on-chain đáng nói nữa cũng cho thấy rằng Realized Loss ngày hôm nay đang ở mức cao nhất từ trước đến nay. Tỷ lệ lãi/lỗ ròng thực hiện của tất cả các đồng tiền đã chuyển được tính bằng chênh lệch giữa lãi thực hiện và lỗ đã thực hiện.
Ở đây một lần nữa, trong quan điểm dài hạn, chúng ta thấy rằng Lợi nhuận/Lỗ ròng thực hiện chưa bao giờ thấp hơn. Hiện tại, biểu đồ đạt mức thấp nhất mọi thời đại (ATL) là 2.199 tỷ USD. Tuy nhiên, lưu ý rằng tỷ lệ này một lần nữa thể hiện khoản lỗ thực tế tính bằng USD.
Lời kết
Với những biến động của thị trường trong tuần qua, các chỉ số on-chain được phân tích để rút ra những điểm tương đồng với các chu kỳ thị trường trước đó. Thông qua những chỉ số on-chain Bitcoin này sẽ giúp chúng ta xác định xem BTC đã chạm đáy hay vẫn nằm giữa thị trường gấu kéo dài? Dựa trên các dữ liệu lịch sử, những dữ liệu hiện tại vẫn cho chúng ta thấy thị trường đã đạt hoặc ít nhất là gần đạt đến mức đáy ở thời điểm hiện tại. Rất có thể, thị trường đang trong vùng tích lũy để chuẩn bị cho một đợt hồi trong tương lai.
Weekly Recap – Week 25th
I. Money Flow
Tuần thứ 25/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 39 triệu USD, đánh dấu tuần thứ 2 liên tiếp với dòng vốn âm. Tuy nhiên, bất chấp tâm lý tiêu cực gần đây, dòng tiền từ đầu năm đến nay vẫn dương ở mức 403 triệu USD.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền tích cực đổ vào tổng cộng là 28 triệu USD, trong khi đó Ethereum tiếp tục bị ảnh hưởng với dòng tiền âm tổng trị giá 70 triệu USD vào tuần trước, tính đến thời điểm này ETH đã chứng kiến 11 tuần liên tiếp dòng tiền âm, nâng dòng tiền ra từ đầu năm đến nay lên 459 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Capitulation và đáy
Mayer Multiple (MM) là một bộ dao động được tính toán bằng cách lấy tỷ lệ giữa giá BTC và đường trung bình động 200 ngày (MA) của nó. Sau đó, chỉ báo Mayer Multiple (màu xanh lam) được tạo ra bằng cách lấy chênh lệch của giá BTC và MA 200 ngày. Bộ dao động 0.8 (xanh lục) và 2.4 (tím) được thêm vào biểu đồ để xác định đỉnh và đáy của thị trường. Phương pháp này chính xác hơn là chỉ sử dụng dữ liệu thô, đặc biệt là khi dự đoán đáy.
Bây giờ, MM đã đạt đến giá trị 0.55 (vòng tròn màu đỏ). Mức này thấp hơn một chút so với thời điểm tháng 3/2020 (vòng tròn màu đen) và tương tự với kết quả trong tháng 12/2018 (vòng tròn màu xanh lam). Vì vậy, nếu lịch sử trước đó được lặp lại, BTC sẽ sớm chạm đến hoặc đã chạm đáy.
MVRV Z-Score
Chỉ báo on-chain MVRV được định nghĩa là tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và mức vốn hóa thực tế. Giá trị cao hơn 1 cho thấy vốn hóa thị trường lớn hơn giá trị vốn hóa thực tế. Điểm số Z của MVRV sau đó sử dụng độ lệch chuẩn để chuẩn hóa các giá trị.
Về mặt lịch sử, các giá trị từ 7 đến 9 trùng với đỉnh chu kỳ thị trường, sẽ có giá trị dưới 0 với đáy. Chỉ số này đã giảm kể từ tháng 10/2021 và chuyển sang tiêu cực vào ngày 13/6/2022. Bên cạnh tháng 3/2020 (vòng tròn màu đen), những lần khác mà chỉ báo vượt qua vùng tiêu cực yêu cầu một đợt xả cuối cùng khác trước khi chạm đáy.
- Vào năm 2012, mức đáy đã đạt được hai tháng sau khi chỉ báo này lần đầu tiên chuyển sang vùng tiêu cực.
- Vào năm 2015, nó đã đạt được mười hai ngày sau khi chỉ báo lần đầu tiên chuyển sang vùng tiêu cực.
- Vào năm 2018, nó đã đạt được khoảng một tháng sau khi chỉ báo này lần đầu tiên chuyển sang vùng tiêu cực.
Reserve Risk
Reserve Risk là một chỉ báo on-chain BTC theo chu kỳ, đo lường lòng tin của những người nắm giữ dài hạn so với giá tài sản hiện tại. Khi lòng tin cao nhưng giá thấp, Reserve Risk cho giá trị thấp. Những thời điểm này trong lịch sử đã đưa ra những tín hiệu tích cực. Cụ thể:
- Các giá trị dưới 0.002 (màu xanh lá cây) được coi là cung cấp tỷ lệ rủi ro thuận lợi để có thể gặt hái được những lợi ích sau đó.
- Ngược lại, những con số trên 0.02 (màu đỏ) được coi là cung cấp rủi ro bất lợiđể có thể gặt hái được những lợi ích sau đó.
Trong suốt lịch sử giá của BTC, mọi đỉnh chu kỳ thị trường đều đã đạt đến trong khi Reserve Risk đạt trên 0.02. Ngược lại, mọi đáy đều đạt dưới 0.002.
- Reserve Risk vượt xuống dưới 0.002 vào ngày 20/1/2022 và đã giảm kể từ đó. Chỉ số này đạt mức thấp 0.001 vào ngày 16/6.
- Mức thấp hiện tại là giá trị thấp nhất đạt được kể từ năm 2015. Do đó, nó thấp hơn giá trị trong mức đáy của tháng 12/2018 (vòng tròn màu đen).
Vì vậy, theo chỉ báo này, có thể BTC đã tạo đáy.
Lời kết
Hầu hết các chỉ báo on-chain Bitcoin đều cho rằng giá Bitcoin ở thời điểm hiện tại đều đã có dấu hiệu tạo đáy hoặc sắp sửa hình thành đáy. Tuy nhiên, dựa theo những biến động gần đây của giá Bitcoin, có thể không phải lúc nào mọi thứ cũng tuân theo các chuyển động trong lịch sử.
Weekly Recap – Week 23th
I. Money Flow
Tuần thứ 23/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 100 triệu USD, đánh dấu tuần thứ 2 liên tiếp với dòng vốn dương.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền tích cực đổ vào tổng cộng là 126 triệu USD, nâng dòng vốn đầu tư của các quỹ tính từ đầu năm đến giờ lên đến 506 triệu USD.
Ethereum tiếp tục giảm với mức thấp hơn với tổng dòng tiền ra (outflow) là 32 triệu USD vào tuần trước, như vậy Ethereum đã có 9 tuần liên tiếp với dòng tiền âm, đưa dòng tiền ra từ đầu năm đến nay lên đến âm 357 triệu USD
II. Dữ liệu On-chain
Short time holder & Long time holder
Trong các thị trường uptrend, những người nắm giữ dài hạn (LTH) bán BTC của họ. Họ nhận ra lợi nhuận, giảm thiểu rủi ro và thường loại bỏ hầu hết tài sản của họ ở đỉnh của mùa uptrend. Ngược lại, những người nắm giữ ngắn hạn (STH), họ bán bớt BTC của mình trong downtrend, tạo điều kiện cho những LTH tích lũy thêm trong suốt giai đoạn này. Trong khi đó, vào thời điểm giá tăng, họ lại mua vào vì cho rằng xu hướng tăng sẽ tiếp tục. Họ có xu hướng tích lũy nhiều ở đỉnh điểm của thị trường bullrun thay vì tích lũy ở đáy trong mùa downtrend.
Tỷ lệ giữa STH và LTH cho chúng ta thấy một vài con số thú vị thông qua biểu đồ dưới đây. Nó là một biểu đồ về lượng cung luân chuyển được nắm giữ bởi những LTH và STH là lãi hay lỗ.
Trong các thị trường gấu trước đó vào năm 2014-2015 và 2018 và sự sụp đổ của năm 2020, việc đạt được vùng xanh có liên quan đến quá trình BTC chạm đáy. Vùng màu xanh lá cây nằm trong phạm vi 0.25-0.28 và ở vùng đó phần lớn nguồn cung của Bitcoin (hơn 70%) vẫn nằm trong tay những người nắm giữ dài hạn. Như vậy đây là dấu hiệu tốt cho Bitcoin khi chỉ báo này đã chạm đáy.
STH-LTH cost basis ratio
STH-LTH cost basis ratio được tính bằng tỷ số giữa giá thực tế (realized) của LTH và STH. Về mặt lịch sử, khi đường STH màu cam cắt bên dưới đường LTH màu xanh lá cây, STH-LTH cost basis ratio xác định các cơ hội tốt nhất để mua Bitcoin (các khu vực màu xanh lá cây và xanh lam). Trong tình hình thị trường hiện tại, với giá BTC gần 30,000 USD, hai đường vẫn chưa cắt nhau và STH-LTH cost basis ratio vẫn chưa giảm xuống mức thấp trong lịch sử. Điều này cho thấy rằng giá BTC cần có khả năng giảm xuống mức thấp hơn để lặp lại các điều kiện từ cuối các thị trường gấu trước đó.
Lời kết
Về cơ bản, phần lớn các chỉ số on-chain đều cho thấy rằng Bitcoin sẽ cần một đợt điều chỉnh nữa trước khi chạm mức đáy như trong các thời điểm lịch sử trước đó. Tuy nhiên, chúng ta cần lưu ý là ngữ cảnh ở các thời điểm trong lịch sử và hiện tại đã có nhiều thay đổi. Điều này có nghĩa là Bitcoin có khả năng sẽ tạo ra những diễn biến khác so với những gì mà nó đã thể hiện trong quá khứ. Do đó, các nhà đầu tư nên kết hợp với các diễn biến cũng như tin tức thị trường hiện tại để đưa ra những quyết định phù hợp nhất.
Weekly Recap – Week 22th
I. Money Flow
Tuần thứ 22/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 87 triệu USD, đẩy dòng vốn vào của các quỹ tính từ đầu năm đến nay vừa vượt mốc nửa tỷ lên 520 triệu USD.
Theo khu vực, Bắc Mỹ chứng kiến dòng vốn vào đạt tổng cộng 72 triệu USD trong khi Châu Âu đạt 15,5 triệu USD, lần đầu tiên sau rất nhiều tháng chúng ta thấy có sự đồng thuận dòng tiền vào của cả 2 khu vực lớn này.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền tích cực đổ vào tổng cộng là 69 triệu USD, nâng dòng vốn đầu tư của các quỹ tính từ đầu năm đến giờ lên đến 369 triệu USD.
Ethereum tiếp tục giảm với mức thấp hơn với tổng dòng tiền ra (outflow) là 11,6 triệu USD vào tuần trước, đưa dòng tiền ra từ đầu năm đến nay lên đến 250 triệu USD, điều này trái ngược hoàn toàn với hầu hết các altcoin khác.
Hầu hết các altcoin khác đều chứng kiến dòng tiền đổ vào, đáng chú ý nhất là Solana và Tron lần lượt ở mức 1,8 triệu USD và 0,4 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
HODL Waves
HODL Waves là một chỉ báo on-chain xác định tỷ lệ các nhóm tuổi của Bitcoin (BTC) trên thị trường hiện nay. Mỗi dải màu hiển thị phần trăm nguồn cung BTC hiện có được chuyển lần cuối cùng trong một khoảng thời gian nhất định. Hiểu nôm na là thời gian người dùng lưu trữ Bitcoin trên thị trường càng lâu thì chúng sẽ được xếp vào các nhóm tuổi lâu năm và ngược lại. Độ lớn của từng nhóm tuổi đó sẽ cho thấy đối với phân khúc đó, có nhiều hay ít lượng Bitcoin mà các nhà đầu tư đang nắm giữ.
Lấy ví dụ, các dải màu từ vàng (6-12 tháng) đến tím (hơn 10 năm) minh họa cho nguồn cung BTC di chuyển lần cuối cách đây hơn 6 tháng. Do đó, phạm vi độ tuổi này thường có thể được sử dụng như một chỉ báo hiệu quả để ước tính hành vi của những người nắm giữ Bitcoin trong dài hạn. Theo định nghĩa, những người nắm giữ Bitcoin dài hạn là những người nắm giữ tối thiểu 155 ngày hoặc hơn 5 tháng một chút.
Trên biểu đồ HODL Waves dài hạn, chúng ta có thể thấy rằng kích thước của chúng ngày nay đang đạt gần mức cao nhất mọi thời đại (đường màu đỏ). Dựa theo dữ liệu lịch sử, trước đây đã có những tình huống mà một lượng lớn nguồn cung BTC như vậy không hoạt động trong hơn 6 tháng. Điều này tương quan với sự kết thúc của một thị trường giá xuống hoặc khoảng thời gian tích lũy trước khi có một chu kì tăng giá sắp tới (vòng tròn màu đỏ). Hãy xem hình dưới đây.
Một giả thuyết tương tự cũng được đưa ra bởi một biến thể khác của chỉ báo on-chain HODL Waves là Realized Cap HODL Waves. Chỉ báo on-chain này được tính khi chúng ta lấy realized market capitalization chia cho nguồn cung hiện tại. Nó cũng bao gồm các nhóm tuổi ngắn hạn và dài hạn của nguồn cung Bitcoin hoạt động gần đây.
Nếu chúng ta chỉ tính các sóng dài hạn (trên 6 tháng), chúng ta sẽ thấy được biểu đồ về mức tăng lớn của phạm vi này ở các mùa downtrend trong lịch sử. Các đỉnh sóng của phạm vi này đã đạt được vào cuối các chu kì downtrend dài hạn (mũi tên màu xanh lam) và trong thời điểm thị trường sụt giảm mạnh vào tháng 3/2020 (mũi tên màu xanh lá cây). Hãy xem hình dưới đây.
Realized Cap HODL Waves ở thời điểm hiện tại đã gần như ngang với đợt tháng 3/2020. Như vậy chúng ta hoàn toàn có thể kì vọng vào một chu kì tăng giá mạnh sắp tới.
Lời kết
Tỷ lệ nguồn cung của Bitcoin được nắm giữ dài hạn (trên 6 tháng) có dấu hiệu phình to hơn và đạt gần đến mức ATH. Như vậy, nó cho thấy những người nắm giữ dài hạn vẫn đang tiếp tục tích lũy và nắm giữ Bitcoin của mình. Nếu tỷ lệ này tiếp tục gia tăng, dựa theo dữ liệu lịch sử thì đây có thể là một trong những tác nhân giúp kết thúc thị trường giá xuống như hiện tại.
Weekly Recap – Week 21th
I. Money Flow
Tuần thứ 21/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 141 triệu USD, biểu hiện của đợt outflow này cho thấy tâm lý bất ổn khi tuần 20/2022 thị trường chứng kiến inflow rất lớn nhưng chỉ ngay một tuần sau đó tâm lý bán tháo vẫn tiếp tục diễn ra.
Bitcoin một lần nữa trở thành tâm điểm chính với sự thay đổi từ dòng tiền vào tuần 20/2022 sang dòng ra vào tuần trước (21/2022) với tổng trị giá 154 triệu USD.
Outflow tổng cộng 154 triệu USD chủ yếu đến từ châu Mỹ trong khi châu Âu chứng kiến dòng tiền vào tổng cộng là 12,4 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
BTC Net Realized Profit/Loss
Đây là biểu đồ Net Realized Profit/Loss của tất cả các đồng tiền đã di chuyển, được xác định bằng chênh lệch giữa realized profit và realized loss.
Nhìn vào dài hạn của chỉ báo này, chúng ta thấy rằng SMA 7D của nó vừa chạm mức thấp nhất mọi thời đại (ATL) ở mức – 1.28 tỷ USD. Tuy nhiên, nhìn vào dữ liệu lịch sử, điều này không nhất thiết có nghĩa là mức đáy đối với giá BTC. Ví dụ, ATL trước đó của Net Realized Profit/Loss đã đạt được vào tháng 2/2018 và tháng 5/2021 (vòng tròn màu xanh lam). Trong cả hai trường hợp, chúng đều do giá Bitcoin giảm mạnh. Tuy nhiên, giá sau đó đã ghi nhận mức thấp hơn, mặc dù chỉ báo không còn giảm xuống thấp nữa. Trong khoảng thời gian vài tháng, sự phân kỳ tăng giá xuất hiện (đường màu xanh lam).
Hơn nữa, sự phân kỳ tăng giá như vậy chỉ trong trường hợp thứ hai đã dẫn đến mức đáy đáng kể và giá BTC tăng vào tháng 7/2021 theo hướng ATH mới. Mặt khác, vào tháng 6/2018, nó đã thực sự có mức đáy cục bộ đối với Bitcoin gần 6,000 USD. Tuy nhiên, sau một xu hướng tăng ngắn hạn, giá đã sụp đổ, đạt mức thấp tuyệt đối gần 3,000 USD vào tháng 12/2018.
Một nhà phân tích tiền điện tử nổi tiếng khác là @SwellCycle đã trình bày trên Twitter một sự tương đồng tương tự với mức thấp nhất của thị trường gấu trước đó vào năm 2014 và 2018. Anh ấy đã chỉ ra mức độ lỗ được thực hiện (được biểu thị bằng BTC, không phải USD) tương ứng với mức đáy của giá Bitcoin theo hai cách. Vào cuối thị trường gấu vào năm 2014, tất cả chỉ là một đợt sóng trùng với đáy vĩ mô của Bitcoin. Ngược lại, vào năm 2018, đây chỉ là đợt lỗ thứ hai dẫn đến giá BTC chạm đáy tuyệt đối. Trong điều kiện thị trường ngày nay, làn sóng đầu tiên vừa mới diễn ra.
Do đó, nếu kịch bản năm 2014 lặp lại, giá Bitcoin đã chạm đáy. Tuy nhiên, nếu tương tự như năm 2018 thì BTC có thể giảm sâu hơn nữa. Kịch bản thứ hai phù hợp với Net Realized Profit/Loss ratio, trong đó chúng ta chưa thấy sự phân kỳ tăng giá.
Lời kết
Realized loss ngày hôm nay có thể so sánh với mức giá thấp nhất của BTC trong năm 2014 và 2018. Hơn nữa, trong một số trường hợp, các giá trị này thậm chí đã bị vượt quá. Điều này cho thấy rằng có thể Bitcoin đã chạm đáy hoặc rất gần để đạt được điều đó.
Weekly Recap – Week 20th
I. Money Flow
Tuần thứ 20/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 274 triệu USD, đạt mức cao kỉ lục từ đầu 2022 đến nay. Điều này thể hiện tâm lý của các nhà đầu tư đã coi việc de-peg UST và sự giảm giá mạnh của các altcoin tuần vừa qua như một cơ hội lớn để mua hàng.
Inflow chủ yếu đến từ các nhà đầu tư Bắc Mỹ, tổng cộng là 312 triệu USD, Châu Âu vẫn giữ tâm lý tiêu cực với outflow là 38 triệu USD.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền dương tổng cộng 299 triệu USD, trong khi tâm lý tiêu cực với Ethereum vẫn tiếp tục, với tổng dòng tiền ra đạt 27 triệu USD vào tuần trước, nâng tổng số outflow từ đầu năm đến nay lên 236 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Short term holder (STH) trong tình trạng thua lỗ cực độ
Tỷ lệ P/L STH đo lường lượng cung Bitcoin của người nắm giữ ngắn hạn (STH) có lãi so với mức cung của người nắm giữ ngắn hạn bị lỗ. Nếu giá trị của nó là 1, số dư lãi và lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn là 0. Điều này có nghĩa là những người nắm giữ BTC có thời gian trung bình dưới 155 ngày trên toàn cầu không có lỗ hoặc lãi (hòa vốn).
Giống như SOPR, chỉ báo on-chain này cho thấy mức thấp cục bộ trong thị trường tăng giá và mức đỉnh cục bộ trong thị trường giá xuống. Nói cách khác, nếu nó giảm xuống mức 1 trong một thị trường tăng giá, đó là một tín hiệu mua tốt. Ngược lại, nếu nó tăng lên mức 1 trong thị trường giá xuống, đó là một tín hiệu bán tốt.
Ngoài ra, nó rất hữu ích trong việc xác định mức thấp và đỉnh tuyệt đối trong các chu kỳ thị trường liên tiếp khi các chỉ số của nó chênh lệch rất nhiều so với mức 1. Tuy nhiên, ở đây các điểm cực trị trên 1 đã đạt được vài tháng trước thời điểm ATH lịch sử. Ngược lại, các điểm cực trị dưới 1 thường yêu cầu hai hoặc ba lần chạm đến mức tối thiểu trước khi đạt đến mức thấp tuyệt đối.
Một nhà phân tích on-chain Bitcoin có biệt danh SwellCycle đã cho thấy mỗi liên hệ giữa các chỉ báo này. Anh sử dụng đường trung bình động hàm mũ (EMA) trong 7 ngày cho tỷ lệ P/L STH ngay sau khi BTC giảm gần mức 30,000 USD. Trên biểu đồ, anh ấy đánh dấu bằng hai màu các khoảng thời gian mà chỉ báo chạm đáy và liên kết chúng với giá BTC (khu vực màu vàng và đỏ). Nếu giải thích của anh ấy là chính xác, thì Bitcoin đang tìm kiếm một đáy (vùng màu đỏ). Mức đáy này có thể nằm dưới mức thấp nhất mùa hè năm 2021 khi BTC đạt 29,000 USD.
Một biểu đồ khác cho thấy cùng một tỷ lệ P/L STH với các mức thấp nhất được đánh dấu và giá BTC tương ứng (màu xanh lá cây, đường thẳng đứng). Có vẻ như mức thấp tuyệt đối của giá BTC đi kèm với sự phân kỳ tăng giá trên chỉ báo. Mặc dù giá Bitcoin thấp hơn, nhưng tỷ lệ P/L STH đã ghi nhận các giá trị cao hơn một chút trong năm 2014 – 2015 và 2018 – 2019. Nếu tình huống như vậy xảy ra một lần nữa, thì cần phải có thêm một đợt điều chỉnh sâu hơn nữa về giá BTC dưới 30,000 USD, cùng với mức thấp hơn trên chỉ báo tỷ lệ cung của người nắm giữ ngắn hạn.
Xu hướng chung của LTH
Những người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn bị thua lỗ là điều khá phổ biến trong thời kỳ xu hướng giảm. Tuy nhiên, về mặt lịch sử, vị thế của những người nắm giữ dài hạn (LTH) đã xác định sự khởi đầu của một thị trường gấu dài hạn. Thời điểm những LTH không có dấu hiệu cho sự gia tăng, Bitcoin chắc chắn đang hướng tới một mức đáy tiếp theo.
Một chỉ số giúp ước tính điều này là SOPR của những LTH. Bản thân SOPR được tính bằng cách chia giá trị thực tế (tính bằng USD) cho giá trị tạo ra (tính theo USD) của một lượng Bitcoin đã được chi tiêu trước đó. Nói cách khác là giá đã bán/giá đã trả.
Nhà phân tích SwellCycle nói trên cũng đưa ra biểu đồ dài hạn của đường EMA 7 ngày của chỉ báo SOPR để giải thích cho xu hướng của LTH. Trước hết, chúng ta thấy sự phân chia thành 4 giai đoạn thị trường giảm. Các giai đoạn 1 và 2 đánh dấu sự sụt giảm tương đối nhẹ khi chỉ báo on-chain SOPR của LTH vẫn trên 1. Mặt khác, giai đoạn 3 và 4 đánh dấu sự sụt giảm.
Quan trọng hơn, chúng ta có thể thấy rằng hiện tại, biểu đồ của đường EMA 7 ngày cho SOPR LTH đang ở vị trí quan trọng chính xác ở mức 1. Nếu vùng này bị mất, chúng ta nên mong đợi sự bắt đầu của giai đoạn 3. Tuy nhiên, nếu nó đã được bảo vệ thành công thì có lẽ Bitcoin sẽ tránh được một thị trường gấu dài hạn.
Hơn nữa, một kịch bản vào tháng 3/2020 là có thể xảy ra. Khi đó, mức giảm ngắn hạn cấp 1 nhanh chóng được bật lại và giá BTC có sự phục hồi hình chữ V và xu hướng tăng tiếp tục.
Lời kết
Bất kể tác động của các chỉ báo on-chain đối với giá BTC, thị trường chắc chắn đã đến một thời điểm quan trọng. Những tuần tới sẽ xác định liệu những người nắm giữ dài hạn đã bắt đầu đầu tư hay chưa? Và liệu rằng chúng ta có đang bước vào một mùa đông tiền điện tử? Hay mức thua lỗ cực độ của những người nắm giữ ngắn hạn sẽ đủ để bắt đầu đảo ngược xu hướng và tiếp tục thị trường tăng giá?
Weekly Recap – Week 19th
I. Money Flow
Tuần thứ 19/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 40 triệu USD, chấm dứt 4 tuần liên tiếp với dòng vốn âm. Đáng chú ý inflow chủ yếu đến từ Bắc Mỹ vs 66 triệu USD, Châu Âu lại chứng kiến outflow tổng cộng là 26 triệu USD.
Điều thú vị là chúng ta đã không thấy hoạt động giao dịch sản phẩm đầu tư tăng đột biến như chúng ta thường thấy trong lịch sử trong giai đoạn giá cực kỳ yếu và còn quá sớm để nói liệu điều này có đánh dấu sự kết thúc của 4 tuần trải qua tâm lý tiêu cực hay không.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền dương tổng cộng 45 triệu USD, trong khi tâm lý tiêu cực với Ethereum vẫn tiếp tục, với tổng dòng tiền ra đạt 12,5 triệu USD vào tuần trước, nâng tổng số outflow từ đầu năm đến nay lên 207 triệu USD.
Solana là altcoin duy nhất có inflow với tổng trị giá 1,9 triệu USD vào tuần trước.
II. Dữ liệu On-chain
BTC và MA 200 ngày
Giá Bitcoin (màu đen) kết hợp cùng với đường trung bình động 200 ngày (MA 200), để xác định xem xu hướng là tăng hay giảm. Xu hướng có thể được coi là tăng nếu giá giao dịch trên đường MA này và ngược lại. Các bộ dao động 0.8 (xanh lục) và 2.4 (tím) của đường MA này được sử dụng để xác định các đáy và đỉnh của chu kỳ thị trường tương ứng.
Trong lịch sử, chỉ báo dao động 2.4 rất chính xác trong việc xác định đỉnh chu kỳ thị trường. Tất cả ba mức cao (vòng tròn đen) kể từ năm 2013 đều đã được ghi nhận dựa trên bộ dao động này. Mặc dù chỉ báo dao động 0.8 tương đối chính xác trong việc xác định đáy (vòng tròn đỏ), nhưng nó không chính xác về mặt thời gian. Các đáy thường mất nhiều thời gian để hình thành sau lần đầu tiên BTC giảm xuống dưới MA này.
Gần đây hơn, BTC đã giảm xuống dưới MA này hai lần, lần lượt vào tháng 7/2021 và tháng 1/2022. Do thực tế là một xu hướng tăng vẫn chưa bắt đầu, nên vẫn còn phải xem liệu đây có phải là đáy hay không?
Mayer Multiple là một bộ dao động được tính toán bằng cách lấy tỷ lệ giữa giá BTC và đường trung bình động 200 ngày. Sau đó, chỉ báo Mayer Multiple (màu xanh lam) được tạo ra bằng cách lấy sự khác biệt của giá BTC và MA 200 ngày. Tiếp đến là bộ dao động 0.8 (xanh lục) và 2.4 (tím) được vẽ trên biểu đồ để xác định đỉnh và đáy của thị trường. Phương pháp này chính xác hơn so với việc sử dụng dữ liệu thô, đặc biệt là trong việc dự đoán các mức đáy của thị trường.
- Đáy tháng 12/2018 và tháng 3/2020 có giá trị lần lượt là 0.53 và 0.60.
- Các đáy tháng 7/2021 và tháng 1/2022 có giá trị lần lượt là 0.68 và 0.75. Do đó chúng không bị bán quá mức như các đáy của năm 2018 và 2020.
Hiện tại, Mayer Multiple đang ở mức là 0.81, cao hơn bộ dao động 0.8 của nó.
Lời Kết
Tuần qua là một tuần đầy biến động đối với Bitcoin nói riêng và thị trường tiền điện tử nói chung. Giá Bitcoin rớt xuống mức 34,000 USD khiến cho hàng loạt các lệnh bị thanh lý trên thị trường, bao gồm cả phe bò và phe gấu.
Weekly Recap – Week 18th
I. Money Flow
Tuần thứ 18/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm ) tổng cộng là 120 triệu USD, đánh dấu tuần thứ 4 liên tiếp với dòng vốn âm. Tổng cộng outflow trong 4 tuần gần đây đạt 339 triệu USD.
Bitcoin chứng kiến dòng tiền âm trong tuần 18 là 132 triệu USD, đây là dòng tiền ra lớn nhất của BTC kể từ tháng 6/2021
FTT, mã token cho sàn giao dịch tiền điện tử FTX đang phát triển nhanh chóng, FTT đã vượt qua xu hướng tiêu cực với dòng vốn vào tổng cộng 38 triệu USD vào tuần trước, lớn nhất trong số tất cả các altcoins.
II. Dữ liệu On-chain
Chỉ báo on-chain SSR
SSR là một chỉ báo on-chain được sử dụng để xác định tỷ lệ giữa nguồn cung stablecoin và Bitcoin (BTC). Về lý thuyết, chỉ báo on-chain này sẽ thay đổi khi thị trường có sự dịch chuyển về nguồn cung stablecoin hoặc giá BTC. Giá trị SSR thấp cho thấy rằng một phần lớn nguồn cung BTC có thể được mua bằng cách sử dụng stablecoin. Ví dụ, giá trị SSR là 5 cho thấy rằng 20% (1/5) nguồn cung BTC có thể được mua bằng stablecoin.
Tín hiệu mua đã được đưa ra bất cứ khi nào chỉ báo on-chain SSR giảm xuống dưới dải Bollinger (BB) phía dưới (vòng tròn màu đen). Điều này cho thấy rằng chỉ số này đã giảm một mức đáng kể so với bình thường. Cho đến nay, chỉ báo này đã có tất cả năm lần nằm dưới đường BB, bốn trong số chúng (vòng tròn đen) đã cho thấy những chuyển động đi lên đáng kể của giá BTC.
Chỉ báo on-chain NVT
Được tạo bởi Willy Woo, NVT (Network Value to Transation) là một chỉ báo on-chain đo lường tỷ lệ giữa khối lượng giao dịch của một tài sản và vốn hóa thị trường của nó. Chỉ báo ở mức cao có nghĩa là giá trị mạng đang tăng với tốc độ cao hơn khối lượng giao dịch của nó. Đây được coi là một dấu hiệu giảm giá, vì nó chỉ ra rằng sự gia tăng có thể không bền vững.
Kể từ khi đợt tăng giá hiện tại bắt đầu vào tháng 12/2018, NVT đã đưa ra các chỉ số từ 15 đến 66. Nó đã được giao dịch trong khoảng từ 30 đến 50 trong phần lớn thời gian (hình chữ nhật màu đen), nhưng đã có những sai lệch đáng kể dưới và trên kể từ tháng 7/2021. Điều thú vị là nó đã giảm vào tháng 4 và tiếp tục đạt mức thấp 8.28 vào ngày 28/4 (vòng tròn màu đỏ). Đây là giá trị thấp nhất kể từ tháng 1/2018. Do đó, dựa theo chỉ báo on-chain NVT, giá BTC hiện tại đang được định giá rất thấp.
Mô hình giá NVT cho thấy nhiều khả năng sẽ có một xu hướng đi lên về giá BTC theo sau đó. Mô hình sử dụng mức trung bình của tỷ lệ NVT 28 ngày (xanh lục) và 90 ngày (đỏ) của tỷ lệ NVT để cung cấp tín hiệu nhanh và chậm.
Sự giao nhau trong xu hướng tăng xảy ra khi tín hiệu nhanh (xanh lá cây) vượt lên trên tín hiệu chậm (đỏ). Trong lịch sử, những điều này đều cho thấy những chuyển động đi lên (vòng tròn đen). Một sự giao nhau trong xu hướng tăng đã xảy ra vào ngày 11/4 (vòng tròn màu đỏ) và tín hiệu nhanh đã đi lên với tốc độ nhanh hơn kể từ đó. Cuối cùng, NVT và các biến thể của nó đều cho thấy rằng BTC đang được định giá thấp và một xu hướng tăng có thể sớm bắt đầu.
Lời kết
Tuần qua là một tuần giảm giá không chỉ với Bitcoin mà toàn thị trường. Giá Bitcoin dao động từ mức 37,401 USD – 40,817 USD. Trong không khí ảm đạm về giá đó, các dữ liệu on-chain đều cho thấy việc giá BTC hiện tại đang được thị trường định giá thấp hơn so với thực tế. Một số chỉ báo on-chain ủng hộ việc giá sẽ theo một xu hướng tăng trong thời gian tới.
Tuy nhiên, chúng ta cũng cần phải lưu ý đến các yếu tố kinh tế vĩ mô như việc FED sẽ có thể tăng lãi suất lần 2 sẽ tác động đến giá BTC. Điều này sẽ kìm hãm và kéo dài việc bắt đầu của xu hướng tăng như những gì chúng ta vừa phân tích ở trên.
Weekly Recap – Week 17th
I. Money Flow
Tuần thứ 17/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm ) tổng cộng là 7,2 triệu USD, đánh dấu tuần thứ 3 liên tiếp với dòng vốn âm. Tổng cộng outflow trong 3 tuần gần đây đạt 219 triệu USD.
Ethereum tiếp tục bị ảnh hưởng với outflow tuần thứ ba liên tiếp tổng cộng là 16,9 triệu USD, đưa dòng tiền ra từ đầu năm đến nay là 169 triệu USD.
Altcoin vẫn là tâm điểm của các nhà đầu tư, với dòng tiền dương đáng chú ý vào Avalanche, Solana, Terra và Algor lần lượt là 1,8 triệu USD, 0,8 triệu USD, 0,7 triệu USD và 0,2 triệu USD.
Bất chấp mối đe dọa về lãi suất tăng trên toàn cầu và tác động tiêu cực về giá đối với các công ty công nghệ vào tuần trước, các altcoin đã chứng kiến dòng vốn nhỏ vào tổng cộng 3 triệu USD vào tuần trước.
II. Dữ liệu On-chain
Realized loss and profit
Realized losses hiện cho thấy khoản lỗ bằng USD của tất cả BTC đã được bán với mức lỗ trong từng ngày cụ thể.
- Chỉ số này đạt đỉnh vào tháng 5/2021, ở mức cao hơn 1.5 tỷ USD (vòng tròn đen). Vì giá BTC đang giao dịch ở mức 34,000 USD vào thời điểm đó, khoản lỗ có thể do những người tham gia mua Bitcoin khi đồng tiền này đạt gần với mức đỉnh ở 63,000 USD vào một tháng trước đó.
- Vào tháng 12/2021 và ngày 22/2/2022, realized loss đạt đỉnh gần 1.05 tỷ USD (vòng tròn đỏ). Điều này có thể xảy ra do những người đã mua Bitcoin ở mức giá trên 60.000 đô la vào tháng 11/2021.
Quan sát biến động của chỉ số on-chain này, chúng ta thấy một dấu hiệu thú vị đã diễn ra trong thời gian hồi tháng 3/2022 vừa qua. Trong khi giá BTC tăng lên 45,000 USD, realized loss đã giảm xuống mức thấp nhất là 179 triệu USD. Do đó, những người tham gia mua trên những mức giá này hoặc đã đầu tư trước (vòng tròn đỏ), hoặc đã trở thành người nắm giữ lâu dài.
Điều này có thể nhìn thấy rõ ràng hơn khi đặt realized loss (màu cam) và realized profit (màu tím) cạnh nhau. Trong các đợt tăng đột biến vào tháng 1 và tháng 2, cả realized loss và profit đều tăng lên. Do đó, những người tham gia mua với giá cao hơn và giá thấp hơn đều bán ra.
Tuy nhiên, trong tháng 3 tăng đột biến (đường màu đen), có sự khác biệt đáng kể giữa hai chỉ số trên. Vì chỉ số on-chain realized profit mới tăng đột biến, điều này có nghĩa là phần lớn hoạt động trên thị trường được thực hiện bởi những người tham gia đã mua trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 2.
BTC net realized profit/loss
Chỉ số on-chain net realized profit/loss được tạo ra bằng cách lấy realized profit trừ đi realized loss. Nếu chỉ báo on-chain dương thì có nghĩa là lợi nhuận nhiều hơn lỗ và ngược lại.
- Chỉ số này đạt mức thấp là 808 triệu USD vào ngày 24/1 (vòng tròn màu đỏ) và mức cao nhất là 864 triệu USD vào ngày 23/3 (vòng tròn màu xanh lá cây).
- Tuy nhiên, nó đã dao động gần bằng 0 trong khoảng thời gian ở giữa hai mốc trên. Do đó, điều này cho thấy phần lớn hoạt động của thị trường được thực hiện bởi các nhà giao dịch ngắn hạn, những người mua sát với mức giá hiện tại.
Lời kết
Dựa vào các chỉ số on-chain của Bitcoin, có vẻ như thị trường đang trong một giai đoạn chưa xác định rõ xu hướng. Các nhà đầu tư đang trông chờ vào biến động giá tiếp theo để xác định xu hướng của thị trường.
Thật không may là một sự sụp đổ đang đến rất gần !
Lịch sử thì luôn lặp lại !
Vào cuối mùa hè năm 1929, một nhà đầu tư nổi tiếng bất ngờ quyết định bán toàn bộ số cổ phiếu của mình.
Thị trường tăng đột biến, nhưng sau khi nhận được lời khuyên về chứng khoán từ một cậu bé đánh giày trẻ tuổi, nhà đầu tư đã quyết định giữ tiền của mình.
“Nếu cậu bé đánh giày đang đưa ra lời khuyên về chứng khoán,” ông nghĩ, “thì đã đến lúc phải ra khỏi thị trường.”
Nhà đầu tư nhận ra thị trường đã trở nên quá phổ biến và rủi ro cao, và nhờ vào trực giác đó, đã tránh được khủng hoảng.
Trong khi hàng nghìn người phá sản khi market sụp đổ , ông vẫn giữ nguyên vẹn tài sản của mình. Và khi mọi thứ trở nên thảm khốc, ông đã có thể mua một số tài sản ở mức thấp nhất, làm tăng tài sản của mình lên gấp 10 lần.
Ngày nay, gần một thế kỷ sau, khi dư âm của năm 1929 ngày càng lớn hơn, hành vi của nhà đầu tư đó, nếu không phải là một mô hình để noi theo, thì ít nhất một hành vi cần ghi nhớ.
Trong nhiều tháng nay, một số công ty tài chính nổi tiếng đã gợi ý về một sự điều chỉnh thị trường sắp tới.
Định giá cao, sự không chắc chắn về xu hướng đại dịch và các số liệu thống kê khác không có lợi cho một triển vọng khả quan.
Tệ hơn nữa, sự kết hợp của nợ quá mức, lãi suất gần bằng 0 và đầu cơ rầm rộ dường như là khúc dạo đầu cho thảm họa kinh tế.
Hồi đầu năm, Michael Burry, nổi tiếng với việc dự đoán sự cố tín dụng dưới chuẩn năm 2008, đã nhiều lần gọi hiện tại là “Bong bóng đầu cơ lớn nhất mọi thời đại”.
Trong một tweet, sau đó đã bị xóa, Michael Burry đã viết:
Theo Jeremy Grantham, một nhà đầu tư huyền thoại ít được công chúng biết đến, Mỹ đang ở trong một bong bóng thường xảy ra vài thập kỷ một lần, có thể so sánh với bong bóng năm 1929 và 2000.
Trong một báo cáo, Cơ quan Thị trường và Chứng khoán Châu Âu tuyên bố rằng nợ cao, định giá quá cao tài sản và đầu cơ ngày càng tăng cho các khoản đầu tư rủi ro cao có thể dẫn đến một sự sụp đổ lớn trên thị trường tài chính.
Và theo Economist Intelligence Unit, một sự điều chỉnh mạnh của thị trường chứng khoán là rất có thể xảy ra vì điều kiện kinh tế hiện tại.
Khoảng một nửa số chiến lược gia Phố Wall cho rằng S&P 500 sẽ điều chỉnh 8-10%. Bank of America dự đoán rằng mức điều chỉnh này sẽ là 10%, trong khi Morgan Stanley dự đoán là 20%.
Trong số những thảm họa nghiêm trọng nhất, một số cảnh báo về sự sụp đổ 60% đến 66% , thêm vào đó là lợi nhuận âm tiềm năng trong 12–15 năm tới.
S&P 500 đã giảm 57% trong cuộc khủng hoảng năm 2008, 49% trong bong bóng dot-com đầu những năm 2000 và 34% trong giai đoạn COVID-19. Vì vậy, nếu những dự đoán bi quan nhất được chứng minh là đúng, thì dự đoán tiếp theo sẽ là thảm họa kinh tế nghiêm trọng nhất kể từ cuộc Đại Suy Thoái.
Một tình huống đáng báo động
Tất nhiên, những tuyên bố hùng hồn như vậy đòi hỏi một lý lẽ thuyết phục, ngay cả là khi chúng đến từ một người có dày dặn kinh nghiệm với thành tích dự đoán thị trường sụp đổ.
Và chắc chắn, điều đầu tiên quan trọng là định giá thị trường. Vào ngày 8 /11/2021, S&P 500 đạt mức cao nhất, lần đầu tiên chạm mức 4700.
Trong nhiều tháng, các lĩnh vực lớn của thị trường đã được định giá quá cao. Và xu hướng này có vẻ giống như trong các bong bóng trước đây. Các cổ phiếu công nghệ hóa ra được định giá cao nhất, với Tesla, Apple, Alphabet, Amazon, Microsoft và Facebook (nay là Meta) chiếm 25% chỉ số.
Với thị trường Crypto, đầu cơ xuất hiện thậm chí còn mạnh hơn rất nhiều. Thị trường đã có lúc vượt qua quy mô 3000 tỷ USD và một số tiền điện tử dường như được định giá quá cao, cá biệt một vài dự án đang có vốn hóa cao hơn một số công ty trong Fortune 500.
Những nhà đầu tư non trẻ
Nhìn vào quá khứ, định giá không phải là chỉ báo cảnh báo duy nhất. Theo Jeremy Grantham, dấu hiệu đáng tin cậy nhất của bong bóng trong giai đoạn cuối của nó là hành vi đầu cơ cuồng loạn – đặc biệt là của các cá nhân.
Và cho đến nay, lần đầu tiên trong thị trường tăng giá kéo dài 10 năm, dài nhất trong lịch sử này, mức đầu cơ đã đạt mức cao kỷ lục. Kể từ khi đại dịch bắt đầu, một lượng người mua mới đã tràn ngập thị trường, và tâm lý nhà đầu tư về cơ bản là tăng kể từ cuối tháng 3/2020, khi thị trường chạm mức thấp nhất.
Chỉ riêng trong tháng 1/2021, sáu triệu người Mỹ đã cài đặt một ứng dụng giao dịch. Và trong vài tháng đầu năm 2021, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã tạo ra khối lượng giao dịch nhiều hơn các hedge funds cộng lại.
Mọi người đang mua cổ phiếu và Crypto bằng nợ
Một dấu hiệu xấu khác, xét theo mức thị trường ngày nay là số tiền được vay để mua cổ phiếu: Nợ ký quỹ.
Về cơ bản, mọi người dựa vào các khoản vay để đặt cược vào các mã cổ phiếu hơn mức họ có thể với số vốn của họ nhằm tối đa hóa lợi nhuận.
Tuy nhiên, điều này ngoài việc gây rủi ro cao cho các nhà đầu tư ngay từ đầu, thông thường có những hậu quả tiêu cực đối với thị trường chứng khoán khi mức của nó đã tăng lên đáng kể.
Hiện tại, cùng với sự tăng vọt của thị trường chứng khoán, nợ ký quỹ đã tăng đột biến.
Kể từ mức thấp nhất vào tháng 3/2020, nợ ký quỹ đã tăng 71% so với cùng kỳ năm ngoái. Và từ đó đến nay, nó đã gần như tăng gấp đôi từ 479 tỷ USD lên 935 tỷ USD.
Lần cuối cùng nợ ký quỹ tăng với tốc độ tương tự là vào năm 2000 và 2007, ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ và sự cố tín dụng dưới chuẩn 2008.
Các chỉ số khác
Một cảnh báo quan trọng cũng đến từ tỷ lệ Giá / Thu nhập (chỉ số PE) của Schiller, gần với mức cao nhất trong lịch sử.
Chỉ báo này đang tiến gần đến mức 40. Và trong lịch sử, với giá trị ở mức 30 hoặc cao hơn, S&P 500 đã giảm từ 20 đến 89%.
Tiếp theo, đường cong giữa lợi suất ngắn hạn (chu kì 2 năm) và dài hạn (chu kì 10 năm) của trái phiếu kho bạc đã đảo ngược từ cuối tháng 3/2022. Và điều này thường cảnh báo về một nguy cơ suy thoái kinh tế.
Nếu lợi suất ngắn hạn trở nên cao hơn lợi suất dài hạn, thì đó sẽ là một chỉ báo rõ ràng về suy thoái. Trên thực tế, mỗi lần xảy ra sự đảo ngược đều hình thành một cuộc suy thoái, và điều này đã đúng trong 5 thập kỷ qua: bảy lần gần đây nhất nó xảy ra, một cuộc suy thoái xảy ra ngay sau đó.
Có thể thấy lần gần nhất xả ra vào tháng 8/2019, và chỉ nửa năm sau đó là thảm họa kinh tế vào đầu 2020.
Thứ ba, chỉ số của Warren Buffett, đo lường tỷ lệ vốn hóa trên GDP, hiện đang cao hơn so với giai đoạn 1999-2000.
Trong quá khứ, Buffett đã nói rằng sự gia tăng của chỉ số này là một dấu hiệu cảnh báo đáng kể về sự sụp đổ của thị trường trong tương lai. Và Buffett cũng đã từng ca ngợi : “có lẽ chỉ số này là thước đo duy nhất tốt nhất để xác định giá trị tại bất kỳ thời điểm nào”.
Cuối cùng, tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ đã đạt mức kỷ lục. Và số nợ cao trong quá khứ là dấu hiệu của mọi cuộc khủng hoảng tài chính.
Lạm Phát
Trên khắp thế giới, giá cả đang tăng với tốc độ chóng mặt.
Chỉ số giá tiêu dùng ở Mỹ tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 9 và 6,2% đáng báo động vào tháng 10, đạt mức tăng trưởng cao nhất trong 30 năm.
Mức tăng mà Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong nửa đầu năm 2022 – do ảnh hưởng của đại dịch dẫn đến thiếu hụt chuỗi cung ứng.
Trong lịch sử, tác động của lạm phát lên thị trường chứng khoán không phải lúc nào cũng là tuyến tính. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại là thời kỳ lạm phát cao có liên quan đến thời điểm bất ổn của thị trường.
Hai lần gần đây nhất lạm phát đạt 5% và 6%, Mỹ lần lượt chịu cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và trước thềm cuộc suy thoái đầu những năm 1990.
Thách thức và cơ hội
Dự đoán chính xác thời điểm bong bóng sẽ vỡ không bao giờ là điều dễ dàng. Grantham đã dự đoán trước rất rõ về cuộc khủng hoảng năm 2000, nhưng phải mất gần ba năm nó mới xảy ra.
Năm 1997, Grantham đã bán đa số các cổ phiếu và giữ nguyên trong ba năm để theo dõi thị trường tiếp tục tăng. Grantham đã mất một nửa danh mục đầu tư, nhưng cuối cùng, ông đã bù đắp được phần lớn chi phí cơ hội của mình trong đợt sụt giảm sau đó.
Chính sách thắt chặt lãi suất sẽ khiến cổ phiếu kém hấp dẫn hơn do kỳ vọng tăng trưởng giảm, thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới các khoản đầu tư phòng thủ hơn. Và điều này, cùng với các khía cạnh đã được đề cập, có thể âm thầm gây ra sự suy thoái trên thị trường tài chính.
Tuy nhiên, không ai hiểu rõ hơn những nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm rằng sự đổ vỡ trong thị trường tài chính là thời điểm tuyệt vời để trở nên giàu có hơn và là nơi tạo ra những vận may lớn.
Các nhà đầu tư như Dan Pena, người sáng lập tập đoàn đầu tư The Guthrie Group, đang giữ phần lớn tài sản có thể đầu tư của bằng tiền mặt để đề phòng sự điều chỉnh và lên kế hoạch đầu tư khi cuộc đại suy thoái xảy ra. Một số công ty tài chính và phi tài chính trong S&P 500 cũng đang chuẩn bị theo cách tương tự. Warren Buffett của Berkshire Hathaway cũng đã tích lũy được hơn 140 tỷ USD tiền mặt và chỉ mua ba cổ phiếu trong quý 2/2021.
Lời kết
Mặc dù thị trường sụp đổ sẽ là một thảm họa đối với hầu hết mọi người, nhưng nó chắc chắn sẽ là một cơ hội hiệu quả cho các nhà đầu tư khôn ngoan.
Kể từ tháng 3/2020, đầu cơ đã nở rộ nhờ điều kiện kinh tế thay đổi, nhưng nó sẽ không kết thúc tốt đẹp đối với nhiều người khi bong bóng vỡ. Định giá càng cao, các nhà đầu tư càng nên tích trữ tiền, bởi nếu không, sớm muộn gì họ cũng sẽ hối hận vì đã không thoát khỏi thị trường sớm hơn !