I. Money Flow

Tuần thứ 41/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 5 triệu USD
Bitcoin đã chứng kiến inflow tuần thứ 4 liên tiếp với tổng trị giá 12 triệu USD, trong khi đó vị thế short BTC đã có lượng outflow mức kỷ lục là 15 triệu USD.
Ethereum đã chứng kiến outflow với tổng trị giá 2,2 triệu USD vào tuần trước, cho thấy sự lưỡng lự tiếp tục giữa các nhà đầu tư sau The Merge.

II. Dữ liệu On-chain
Chỉ số on-chain Bitcoin: Reserve Risk

Reserve Risk được sử dụng để đánh giá niềm tin của những người nắm giữ lâu dài so với giá của đồng tiền gốc tại một thời điểm nhất định. 

• Khi niềm tin của nhà đầu tư cao và giá thấp, thì tỷ lệ risk/reward hấp dẫn. Reserve Risk thấp. 
• Khi niềm tin của nhà đầu tư thấp và giá cao, tỷ lệ risk/reward là không hấp dẫn tại thời điểm đó. Khi đó Reserve Risk là cao.

Hãy cùng xem xét chỉ số on-chain Bitcoin này trên biểu đồ dài hạn nhé. Trong lịch sử, chúng ta có thể thấy rằng trong các thị trường gấu, Reserve Risk đạt mức thấp nhất trong phạm vi màu xanh lá cây giữa 0.0025 – 0.0001. Ngược lại, mức cao nhất mọi thời đại (ATH) trong lịch sử của giá Bitcoin có tương quan với các đỉnh của chỉ báo trong phạm vi màu đỏ là 0.02 – 0.06.

Vậy còn hiện tại chỉ số on-chain Bitcoin này đang biến động như thế nào? Hiện tại, Reserve Risk đang chạm mức thấp nhất mọi thời đại (ATL) gần 0.0009. Có thể thấy mức này còn nằm dưới phạm vi màu xanh lá cây và thậm chí là chưa từng thấy trước đây. Dựa vào suy luận ở trên thì chúng ta có thể hiểu là niềm tin của nhà đầu tư đang ở mức cao, giá thấp và tỷ lệ rủi ro/phần thưởng đang khá hấp dẫn nhất trong lịch sử.

Một cuộc bán tháo khác có thể sẽ diễn ra?

Nếu dựa trên chỉ số on-chain Reserve Risk, dường như kết quả chắc chắn tăng giá. Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn đang cảnh báo về khả năng xảy ra một đợt bán tháo tàn bạo khác trên thị trường Bitcoin. Trong một tweet gần đây từ @woonomic, chúng ta thấy biểu đồ về mức độ đau đớn tối đa (chỉ số max pain) được thể hiện bằng tỷ lệ phần trăm nguồn cung BTC ghi nhận khoản lỗ.

Nhà phân tích nổi tiếng đã đánh dấu (bằng màu đỏ) các giai đoạn mà những holder dài hạn và cá voi bán mạnh Bitcoin của họ trên thị trường giá giảm. Trong tất cả các chu kỳ trước, chúng tương quan với các giai đoạn đầu tiên của thị trường giá xuống. Ngoại lệ trên biểu đồ là chu kỳ hiện tại, không cho thấy sự gia tăng nguồn cung bị lỗ khi bắt đầu suy thoái.

Willy Woo thừa nhận rằng hành vi của holder và whale là khác nhau trong chu kỳ này. Ông nói rằng lời giải thích cho hiện tượng này là hoạt động của họ đã chuyển sang thị trường tương lai, không chuyển thành hoạt động trên chuỗi của mạng Bitcoin. Tuy nhiên, nếu một đợt bán tháo sâu khác xảy ra, theo biểu đồ của Woo, mức hỗ trợ là gần 10,000 USD.

Lời kết

Có vẻ như thị trường vẫn chưa đạt điểm điểm thấp nhất của nó ở thời điểm hiện tại. Một vài chỉ số on-chain Bitcoin vẫn cho thấy thị trường hiện tại chưa đủ để đạt đến độ max pain tương ứng với các thị trường giá xuống trong quá khứ. Điều này gợi ý về một hoặc thậm chí là nhiều đợt bán tháo khác có thể sẽ xảy ra.

Vẫn giữ theo quan điểm từ các bài phân tích on-chain trước thì mức giá hiện tại vẫn chưa thực sự là đáy. Nếu diễn biến trong lịch sử lặp lại, giá có thể sẽ đi xuống thấp hơn nữa, thị trường cần phải thiệt hại nhiều hơn trước khi xu hướng tăng được phục hồi