Weekly Recap – Week 21th
I. Money Flow

Tuần thứ 21/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 141 triệu USD, biểu hiện của đợt outflow này cho thấy tâm lý bất ổn khi tuần 20/2022 thị trường chứng kiến inflow rất lớn nhưng chỉ ngay một tuần sau đó tâm lý bán tháo vẫn tiếp tục diễn ra.
Bitcoin một lần nữa trở thành tâm điểm chính với sự thay đổi từ dòng tiền vào tuần 20/2022 sang dòng ra vào tuần trước (21/2022) với tổng trị giá 154 triệu USD.
Outflow tổng cộng 154 triệu USD chủ yếu đến từ châu Mỹ trong khi châu Âu chứng kiến dòng tiền vào tổng cộng là 12,4 triệu USD.

II. Dữ liệu On-chain
BTC Net Realized Profit/Loss
Đây là biểu đồ Net Realized Profit/Loss của tất cả các đồng tiền đã di chuyển, được xác định bằng chênh lệch giữa realized profit và realized loss.
Nhìn vào dài hạn của chỉ báo này, chúng ta thấy rằng SMA 7D của nó vừa chạm mức thấp nhất mọi thời đại (ATL) ở mức – 1.28 tỷ USD. Tuy nhiên, nhìn vào dữ liệu lịch sử, điều này không nhất thiết có nghĩa là mức đáy đối với giá BTC. Ví dụ, ATL trước đó của Net Realized Profit/Loss đã đạt được vào tháng 2/2018 và tháng 5/2021 (vòng tròn màu xanh lam). Trong cả hai trường hợp, chúng đều do giá Bitcoin giảm mạnh. Tuy nhiên, giá sau đó đã ghi nhận mức thấp hơn, mặc dù chỉ báo không còn giảm xuống thấp nữa. Trong khoảng thời gian vài tháng, sự phân kỳ tăng giá xuất hiện (đường màu xanh lam).

Hơn nữa, sự phân kỳ tăng giá như vậy chỉ trong trường hợp thứ hai đã dẫn đến mức đáy đáng kể và giá BTC tăng vào tháng 7/2021 theo hướng ATH mới. Mặt khác, vào tháng 6/2018, nó đã thực sự có mức đáy cục bộ đối với Bitcoin gần 6,000 USD. Tuy nhiên, sau một xu hướng tăng ngắn hạn, giá đã sụp đổ, đạt mức thấp tuyệt đối gần 3,000 USD vào tháng 12/2018.
Một nhà phân tích tiền điện tử nổi tiếng khác là @SwellCycle đã trình bày trên Twitter một sự tương đồng tương tự với mức thấp nhất của thị trường gấu trước đó vào năm 2014 và 2018. Anh ấy đã chỉ ra mức độ lỗ được thực hiện (được biểu thị bằng BTC, không phải USD) tương ứng với mức đáy của giá Bitcoin theo hai cách. Vào cuối thị trường gấu vào năm 2014, tất cả chỉ là một đợt sóng trùng với đáy vĩ mô của Bitcoin. Ngược lại, vào năm 2018, đây chỉ là đợt lỗ thứ hai dẫn đến giá BTC chạm đáy tuyệt đối. Trong điều kiện thị trường ngày nay, làn sóng đầu tiên vừa mới diễn ra.

Do đó, nếu kịch bản năm 2014 lặp lại, giá Bitcoin đã chạm đáy. Tuy nhiên, nếu tương tự như năm 2018 thì BTC có thể giảm sâu hơn nữa. Kịch bản thứ hai phù hợp với Net Realized Profit/Loss ratio, trong đó chúng ta chưa thấy sự phân kỳ tăng giá.
Lời kết
Realized loss ngày hôm nay có thể so sánh với mức giá thấp nhất của BTC trong năm 2014 và 2018. Hơn nữa, trong một số trường hợp, các giá trị này thậm chí đã bị vượt quá. Điều này cho thấy rằng có thể Bitcoin đã chạm đáy hoặc rất gần để đạt được điều đó.
Weekly Recap – Week 20th
I. Money Flow

Tuần thứ 20/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 274 triệu USD, đạt mức cao kỉ lục từ đầu 2022 đến nay. Điều này thể hiện tâm lý của các nhà đầu tư đã coi việc de-peg UST và sự giảm giá mạnh của các altcoin tuần vừa qua như một cơ hội lớn để mua hàng.
Inflow chủ yếu đến từ các nhà đầu tư Bắc Mỹ, tổng cộng là 312 triệu USD, Châu Âu vẫn giữ tâm lý tiêu cực với outflow là 38 triệu USD.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền dương tổng cộng 299 triệu USD, trong khi tâm lý tiêu cực với Ethereum vẫn tiếp tục, với tổng dòng tiền ra đạt 27 triệu USD vào tuần trước, nâng tổng số outflow từ đầu năm đến nay lên 236 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Short term holder (STH) trong tình trạng thua lỗ cực độ
Tỷ lệ P/L STH đo lường lượng cung Bitcoin của người nắm giữ ngắn hạn (STH) có lãi so với mức cung của người nắm giữ ngắn hạn bị lỗ. Nếu giá trị của nó là 1, số dư lãi và lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn là 0. Điều này có nghĩa là những người nắm giữ BTC có thời gian trung bình dưới 155 ngày trên toàn cầu không có lỗ hoặc lãi (hòa vốn).
Giống như SOPR, chỉ báo on-chain này cho thấy mức thấp cục bộ trong thị trường tăng giá và mức đỉnh cục bộ trong thị trường giá xuống. Nói cách khác, nếu nó giảm xuống mức 1 trong một thị trường tăng giá, đó là một tín hiệu mua tốt. Ngược lại, nếu nó tăng lên mức 1 trong thị trường giá xuống, đó là một tín hiệu bán tốt.
Ngoài ra, nó rất hữu ích trong việc xác định mức thấp và đỉnh tuyệt đối trong các chu kỳ thị trường liên tiếp khi các chỉ số của nó chênh lệch rất nhiều so với mức 1. Tuy nhiên, ở đây các điểm cực trị trên 1 đã đạt được vài tháng trước thời điểm ATH lịch sử. Ngược lại, các điểm cực trị dưới 1 thường yêu cầu hai hoặc ba lần chạm đến mức tối thiểu trước khi đạt đến mức thấp tuyệt đối.
Một nhà phân tích on-chain Bitcoin có biệt danh SwellCycle đã cho thấy mỗi liên hệ giữa các chỉ báo này. Anh sử dụng đường trung bình động hàm mũ (EMA) trong 7 ngày cho tỷ lệ P/L STH ngay sau khi BTC giảm gần mức 30,000 USD. Trên biểu đồ, anh ấy đánh dấu bằng hai màu các khoảng thời gian mà chỉ báo chạm đáy và liên kết chúng với giá BTC (khu vực màu vàng và đỏ). Nếu giải thích của anh ấy là chính xác, thì Bitcoin đang tìm kiếm một đáy (vùng màu đỏ). Mức đáy này có thể nằm dưới mức thấp nhất mùa hè năm 2021 khi BTC đạt 29,000 USD.

Một biểu đồ khác cho thấy cùng một tỷ lệ P/L STH với các mức thấp nhất được đánh dấu và giá BTC tương ứng (màu xanh lá cây, đường thẳng đứng). Có vẻ như mức thấp tuyệt đối của giá BTC đi kèm với sự phân kỳ tăng giá trên chỉ báo. Mặc dù giá Bitcoin thấp hơn, nhưng tỷ lệ P/L STH đã ghi nhận các giá trị cao hơn một chút trong năm 2014 – 2015 và 2018 – 2019. Nếu tình huống như vậy xảy ra một lần nữa, thì cần phải có thêm một đợt điều chỉnh sâu hơn nữa về giá BTC dưới 30,000 USD, cùng với mức thấp hơn trên chỉ báo tỷ lệ cung của người nắm giữ ngắn hạn.

Xu hướng chung của LTH
Những người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn bị thua lỗ là điều khá phổ biến trong thời kỳ xu hướng giảm. Tuy nhiên, về mặt lịch sử, vị thế của những người nắm giữ dài hạn (LTH) đã xác định sự khởi đầu của một thị trường gấu dài hạn. Thời điểm những LTH không có dấu hiệu cho sự gia tăng, Bitcoin chắc chắn đang hướng tới một mức đáy tiếp theo.
Một chỉ số giúp ước tính điều này là SOPR của những LTH. Bản thân SOPR được tính bằng cách chia giá trị thực tế (tính bằng USD) cho giá trị tạo ra (tính theo USD) của một lượng Bitcoin đã được chi tiêu trước đó. Nói cách khác là giá đã bán/giá đã trả.
Nhà phân tích SwellCycle nói trên cũng đưa ra biểu đồ dài hạn của đường EMA 7 ngày của chỉ báo SOPR để giải thích cho xu hướng của LTH. Trước hết, chúng ta thấy sự phân chia thành 4 giai đoạn thị trường giảm. Các giai đoạn 1 và 2 đánh dấu sự sụt giảm tương đối nhẹ khi chỉ báo on-chain SOPR của LTH vẫn trên 1. Mặt khác, giai đoạn 3 và 4 đánh dấu sự sụt giảm.

Quan trọng hơn, chúng ta có thể thấy rằng hiện tại, biểu đồ của đường EMA 7 ngày cho SOPR LTH đang ở vị trí quan trọng chính xác ở mức 1. Nếu vùng này bị mất, chúng ta nên mong đợi sự bắt đầu của giai đoạn 3. Tuy nhiên, nếu nó đã được bảo vệ thành công thì có lẽ Bitcoin sẽ tránh được một thị trường gấu dài hạn.
Hơn nữa, một kịch bản vào tháng 3/2020 là có thể xảy ra. Khi đó, mức giảm ngắn hạn cấp 1 nhanh chóng được bật lại và giá BTC có sự phục hồi hình chữ V và xu hướng tăng tiếp tục.
Lời kết
Bất kể tác động của các chỉ báo on-chain đối với giá BTC, thị trường chắc chắn đã đến một thời điểm quan trọng. Những tuần tới sẽ xác định liệu những người nắm giữ dài hạn đã bắt đầu đầu tư hay chưa? Và liệu rằng chúng ta có đang bước vào một mùa đông tiền điện tử? Hay mức thua lỗ cực độ của những người nắm giữ ngắn hạn sẽ đủ để bắt đầu đảo ngược xu hướng và tiếp tục thị trường tăng giá?
Weekly Recap – Week 19th
I. Money Flow

Tuần thứ 19/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 40 triệu USD, chấm dứt 4 tuần liên tiếp với dòng vốn âm. Đáng chú ý inflow chủ yếu đến từ Bắc Mỹ vs 66 triệu USD, Châu Âu lại chứng kiến outflow tổng cộng là 26 triệu USD.
Điều thú vị là chúng ta đã không thấy hoạt động giao dịch sản phẩm đầu tư tăng đột biến như chúng ta thường thấy trong lịch sử trong giai đoạn giá cực kỳ yếu và còn quá sớm để nói liệu điều này có đánh dấu sự kết thúc của 4 tuần trải qua tâm lý tiêu cực hay không.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền dương tổng cộng 45 triệu USD, trong khi tâm lý tiêu cực với Ethereum vẫn tiếp tục, với tổng dòng tiền ra đạt 12,5 triệu USD vào tuần trước, nâng tổng số outflow từ đầu năm đến nay lên 207 triệu USD.
Solana là altcoin duy nhất có inflow với tổng trị giá 1,9 triệu USD vào tuần trước.

II. Dữ liệu On-chain
BTC và MA 200 ngày
Giá Bitcoin (màu đen) kết hợp cùng với đường trung bình động 200 ngày (MA 200), để xác định xem xu hướng là tăng hay giảm. Xu hướng có thể được coi là tăng nếu giá giao dịch trên đường MA này và ngược lại. Các bộ dao động 0.8 (xanh lục) và 2.4 (tím) của đường MA này được sử dụng để xác định các đáy và đỉnh của chu kỳ thị trường tương ứng.
Trong lịch sử, chỉ báo dao động 2.4 rất chính xác trong việc xác định đỉnh chu kỳ thị trường. Tất cả ba mức cao (vòng tròn đen) kể từ năm 2013 đều đã được ghi nhận dựa trên bộ dao động này. Mặc dù chỉ báo dao động 0.8 tương đối chính xác trong việc xác định đáy (vòng tròn đỏ), nhưng nó không chính xác về mặt thời gian. Các đáy thường mất nhiều thời gian để hình thành sau lần đầu tiên BTC giảm xuống dưới MA này.
Gần đây hơn, BTC đã giảm xuống dưới MA này hai lần, lần lượt vào tháng 7/2021 và tháng 1/2022. Do thực tế là một xu hướng tăng vẫn chưa bắt đầu, nên vẫn còn phải xem liệu đây có phải là đáy hay không?

Mayer Multiple là một bộ dao động được tính toán bằng cách lấy tỷ lệ giữa giá BTC và đường trung bình động 200 ngày. Sau đó, chỉ báo Mayer Multiple (màu xanh lam) được tạo ra bằng cách lấy sự khác biệt của giá BTC và MA 200 ngày. Tiếp đến là bộ dao động 0.8 (xanh lục) và 2.4 (tím) được vẽ trên biểu đồ để xác định đỉnh và đáy của thị trường. Phương pháp này chính xác hơn so với việc sử dụng dữ liệu thô, đặc biệt là trong việc dự đoán các mức đáy của thị trường.
- Đáy tháng 12/2018 và tháng 3/2020 có giá trị lần lượt là 0.53 và 0.60.
- Các đáy tháng 7/2021 và tháng 1/2022 có giá trị lần lượt là 0.68 và 0.75. Do đó chúng không bị bán quá mức như các đáy của năm 2018 và 2020.
Hiện tại, Mayer Multiple đang ở mức là 0.81, cao hơn bộ dao động 0.8 của nó.

Lời Kết
Tuần qua là một tuần đầy biến động đối với Bitcoin nói riêng và thị trường tiền điện tử nói chung. Giá Bitcoin rớt xuống mức 34,000 USD khiến cho hàng loạt các lệnh bị thanh lý trên thị trường, bao gồm cả phe bò và phe gấu.
Weekly Recap – Week 18th
I. Money Flow

Tuần thứ 18/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm ) tổng cộng là 120 triệu USD, đánh dấu tuần thứ 4 liên tiếp với dòng vốn âm. Tổng cộng outflow trong 4 tuần gần đây đạt 339 triệu USD.
Bitcoin chứng kiến dòng tiền âm trong tuần 18 là 132 triệu USD, đây là dòng tiền ra lớn nhất của BTC kể từ tháng 6/2021
FTT, mã token cho sàn giao dịch tiền điện tử FTX đang phát triển nhanh chóng, FTT đã vượt qua xu hướng tiêu cực với dòng vốn vào tổng cộng 38 triệu USD vào tuần trước, lớn nhất trong số tất cả các altcoins.

II. Dữ liệu On-chain
Chỉ báo on-chain SSR
SSR là một chỉ báo on-chain được sử dụng để xác định tỷ lệ giữa nguồn cung stablecoin và Bitcoin (BTC). Về lý thuyết, chỉ báo on-chain này sẽ thay đổi khi thị trường có sự dịch chuyển về nguồn cung stablecoin hoặc giá BTC. Giá trị SSR thấp cho thấy rằng một phần lớn nguồn cung BTC có thể được mua bằng cách sử dụng stablecoin. Ví dụ, giá trị SSR là 5 cho thấy rằng 20% (1/5) nguồn cung BTC có thể được mua bằng stablecoin.
Tín hiệu mua đã được đưa ra bất cứ khi nào chỉ báo on-chain SSR giảm xuống dưới dải Bollinger (BB) phía dưới (vòng tròn màu đen). Điều này cho thấy rằng chỉ số này đã giảm một mức đáng kể so với bình thường. Cho đến nay, chỉ báo này đã có tất cả năm lần nằm dưới đường BB, bốn trong số chúng (vòng tròn đen) đã cho thấy những chuyển động đi lên đáng kể của giá BTC.

Chỉ báo on-chain NVT
Được tạo bởi Willy Woo, NVT (Network Value to Transation) là một chỉ báo on-chain đo lường tỷ lệ giữa khối lượng giao dịch của một tài sản và vốn hóa thị trường của nó. Chỉ báo ở mức cao có nghĩa là giá trị mạng đang tăng với tốc độ cao hơn khối lượng giao dịch của nó. Đây được coi là một dấu hiệu giảm giá, vì nó chỉ ra rằng sự gia tăng có thể không bền vững.
Kể từ khi đợt tăng giá hiện tại bắt đầu vào tháng 12/2018, NVT đã đưa ra các chỉ số từ 15 đến 66. Nó đã được giao dịch trong khoảng từ 30 đến 50 trong phần lớn thời gian (hình chữ nhật màu đen), nhưng đã có những sai lệch đáng kể dưới và trên kể từ tháng 7/2021. Điều thú vị là nó đã giảm vào tháng 4 và tiếp tục đạt mức thấp 8.28 vào ngày 28/4 (vòng tròn màu đỏ). Đây là giá trị thấp nhất kể từ tháng 1/2018. Do đó, dựa theo chỉ báo on-chain NVT, giá BTC hiện tại đang được định giá rất thấp.

Mô hình giá NVT cho thấy nhiều khả năng sẽ có một xu hướng đi lên về giá BTC theo sau đó. Mô hình sử dụng mức trung bình của tỷ lệ NVT 28 ngày (xanh lục) và 90 ngày (đỏ) của tỷ lệ NVT để cung cấp tín hiệu nhanh và chậm.
Sự giao nhau trong xu hướng tăng xảy ra khi tín hiệu nhanh (xanh lá cây) vượt lên trên tín hiệu chậm (đỏ). Trong lịch sử, những điều này đều cho thấy những chuyển động đi lên (vòng tròn đen). Một sự giao nhau trong xu hướng tăng đã xảy ra vào ngày 11/4 (vòng tròn màu đỏ) và tín hiệu nhanh đã đi lên với tốc độ nhanh hơn kể từ đó. Cuối cùng, NVT và các biến thể của nó đều cho thấy rằng BTC đang được định giá thấp và một xu hướng tăng có thể sớm bắt đầu.

Lời kết
Tuần qua là một tuần giảm giá không chỉ với Bitcoin mà toàn thị trường. Giá Bitcoin dao động từ mức 37,401 USD – 40,817 USD. Trong không khí ảm đạm về giá đó, các dữ liệu on-chain đều cho thấy việc giá BTC hiện tại đang được thị trường định giá thấp hơn so với thực tế. Một số chỉ báo on-chain ủng hộ việc giá sẽ theo một xu hướng tăng trong thời gian tới.
Tuy nhiên, chúng ta cũng cần phải lưu ý đến các yếu tố kinh tế vĩ mô như việc FED sẽ có thể tăng lãi suất lần 2 sẽ tác động đến giá BTC. Điều này sẽ kìm hãm và kéo dài việc bắt đầu của xu hướng tăng như những gì chúng ta vừa phân tích ở trên.