Weekly Recap – Week 39th
I. Money Flow
Tuần thứ 39/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 8,3 triệu USD
Sau The Merge,lần đầu tiên Ethereum đã có dòng tiền vào tổng cộng 7 triệu USD
Các nhà đầu tư tiếp tục ưa chuộng cách tiếp cận đa tài sản với dòng vốn vào tổng cộng 1,8 triệu USD vào tuần trước. Cosmos và XRP đều chứng kiến dòng tiền vào tổng cộng lần lượt là 0,4 triệu USD và 0,5 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Chỉ số nguồn cung Bitcoin
Các khoản lỗ và lãi của BTC có thể được chia theo khoảng thời gian mà các nhà đầu tư nắm giữ chúng. Trong phân tích on-chain, ngưỡng giữa người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn được giả định là 155 ngày.
- Nếu các đồng tiền không di chuyển trong thời gian này, xác suất thống kê về chuyển động (bán) của chúng sẽ giảm mạnh. Lúc đó, những người nắm giữ chúng sẽ trở thành những người nắm giữ dài hạn (LTH).
- Mặt khác, nếu các đồng tiền di chuyển (được mua hoặc bán) trong vòng chưa đầy 155 ngày, thì theo thống kê, chúng có nhiều khả năng di chuyển hơn nữa. Do đó, chúng được coi là đang được nắm giữ bởi những người nắm giữ ngắn hạn (STH).
Theo dữ liệu từ Glassnode, hiện tại, tổng nguồn cung trong tay những người nắm giữ dài hạn đã đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới là 13.62 triệu BTC. ATH trước đó của chỉ báo này được đặt vào tháng 11/2021, tại thời điểm Bitcoin đạt mức ATH là 69,000 USD.
Cần lưu ý rằng thực tế là những người nắm giữ dài hạn giữ tiền của họ ở mức giá BTC, sau này trở thành đỉnh, là rất bất thường. Trong tất cả các chu kỳ thị trường trước đó, bao gồm mức đỉnh 64,850 USD vào tháng 4/2021, đường dẫn đến đỉnh giá BTC luôn gắn liền với sự sụt giảm nguồn cung trong tay của LTH.
Nguồn cung LTH giảm đương nhiên có tương quan với sự gia tăng nguồn cung của các STH. Cụ thể:
- Trong một thị trường tăng giá, những người nắm giữ dài hạn đã mua BTC với giá thấp hơn trong quá khứ sẽ bán Bitcoin của họ cho những người mua ngắn hạn.
- Ngược lại, trong một thị trường giá xuống, STH đầu tư và chủ yếu bán lại đồng tiền của họ với mức thua lỗ cho LTH. Nguồn cung của Bitcoin trở lại tay của những người nắm giữ lâu dài.
Tuy nhiên, ATH của giá Bitcoin vào tháng 11/2021 có một diễn biến khác. Những người nắm giữ lâu dài vốn tin rằng BTC sẽ sớm đạt được mức giá cao hơn đã chọn không bán Bitcoin của họ. Đồng thời, không có thêm các STH mới nào trên thị trường để sẵn sàng mua vào. Bitcoin đã bắt đầu một đợt giảm giá tiếp tục cho đến ngày nay và hầu hết các LTH đều giữ lại Bitcoin của họ. Họ phải đối mặt với thực tế là lợi nhuận chưa thực hiện được của họ đang giảm dần và theo thời gian, biến thành khoản lỗ chưa thực hiện được.
Trong biểu đồ dưới đây, chúng ta có thể thấy nguồn cung bị lỗ trong tay những người nắm giữ dài hạn đang tăng lên đáng kể như thế nào. Hiện tại, biểu đồ đã đạt đến đến vùng 5 triệu BTC (vòng tròn màu đỏ). Đây là mức được dùng làm tiêu chuẩn cho mức đáy tuyệt đối của giá BTC vào năm 2019 và 2020 (màu xanh lá cây).
Có một khu vực khác, khoảng 5.5 triệu BTC, từng là ngưỡng kháng cự vào năm 2015. Vào thời điểm đó, mặc dù giá BTC không giảm xuống dưới mức đáy đạt được vài tháng trước đó, nhưng nguồn cung bị thua lỗ trong tay của LTH đã tăng đều đặn.
Điều này xảy ra bởi vì nhiều người nắm giữ ngắn hạn đã mua trong xu hướng giảm đã trở thành người nắm giữ dài hạn sau 155 ngày. Nhiều tháng tích lũy khiến đồng tiền của họ bị thua lỗ, và chúng trở thành LTH trong thời gian đó.
Nếu kịch bản này lặp lại ngay bây giờ, giá BTC không cần phải giảm xuống dưới mức thấp nhất của tháng 6 là 17,600 USD. Sự tích lũy đủ lâu sẽ khiến khoản lỗ của những người nắm giữ dài hạn chạm đến vùng kháng cự tiếp theo (màu đỏ). Mặt khác, do nguồn cung BTC đang lưu thông tăng lên do việc khai thác các đồng tiền mới có hệ thống, không phải là không có khả năng chỉ báo này sẽ sớm đạt được mức ATH mới.
Để có một bức tranh toàn cảnh về sự thua lỗ trên thị trường Bitcoin, hai chỉ số khác đáng được nhắc đến. Cụ thể
Đầu tiên là tỷ lệ phần trăm của tổng cung trong lợi nhuận. Nó hiện đang ở mức 48.71% và nằm trong vùng xanh của mức thấp lịch sử. Một biểu đồ về chỉ số này đã được @OnChainCollege đăng trên Twitter, cho biết rằng hơn 9.8 triệu Bitcoin hiện đang trong trạng thái thua lỗ. Có thể dễ dàng đếm được rằng ở giai đoạn này của thị trường gấu, 51.29% tổng số BTC đang lưu hành đang ghi nhận khoản lỗ.
Tiếp đến là ở các mức đáy trước đó của giá BTC, tỷ lệ lợi nhuận thậm chí còn nhỏ hơn. Đầu năm 2019 là 39%, đến tháng 3/2020 là 43%. Điều này có nghĩa là vẫn còn nhiều khả năng giảm giá Bitcoin nữa trong tương lai.
Kết luận
Những người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn vẫn có thể bị thua lỗ nhiều hơn. Nó có nghĩa là giá Bitcoin ở mức 17,600 USD hồi tháng 6 vẫn chưa phải thực sự đã là đáy. nếu như tỷ lệ nguồn cùng Bitcoin đang thua lỗ chạm ngưỡng 60%, giá BTC có thể giảm về dưới 10,000 USD. Chúng ta hãy cùng chờ đón những diễn biến giá tiếp theo trong tuấn này nhé.
Weekly Recap – Week 38th
I. Money Flow
Tuần thứ 38/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 7 triệu USD, sự đan xen giữa các dòng tiền tích cực và tiêu cực cho thấy hiện nay các nhà đầu tư vẫn tiếp tục lưỡng lự.
Sau The Merge, Ethereum cho thấy sự thận trọng tiếp tục của các nhà đầu tư với tuần thứ 4 liên tiếp outflow, tổng cộng âm 77 triệu USD.
Bitcoin đã chứng kiến dòng chảy vào tổng cộng 17 triệu USD, dòng tiền đầu tiên sau 5 tuần liên tiếp outflow với tổng giá trị là âm 93 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Bitcoin exchange inflow
Theo dữ liệu từ Glassnode cho thấy, vào ngày 14/9, hơn 236,000 Bitcoin (BTC) đã đến 11 sàn giao dịch lớn. Đây là mức tăng đột biến lớn nhất trong một ngày kể từ thời điểm giá Bitcoin giảm xuống chỉ còn 3,600 USD vào tháng 3/2020. Các đợt bán tháo vào tháng 5/2021 và tháng 5 và tháng 6/2022 cũng không chứng kiến sự bán tháo mạnh đến vậy. Điều này cho thấy rằng nhiều nhà đầu tư Bitcoin hiện đang hướng tới việc giảm mức độ rủi ro trong việc nắm giữ tài sản của mình. Nói cách khác, họ đang đẩy BTC lên sàn để bán hoặc chuẩn bị bán chúng nhắm cắt lỗ.
Dữ liệu riêng biệt từ công ty phân tích Santiment bao gồm cả các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung đưa ra con số tổng dòng tiền trong tuần tính đến ngày 13/9 là 1.69 triệu BTC. Đây là số lượng BTC cao nhất được di chuyển kể từ tháng 10/2021.
Hơn nữa, dữ liệu từ IntoTheBlock cho thấy sự sụt giảm đáng kể về BTC Large Holder Netflow trong tháng trước. Theo IntoTheBlock Resources, những người nắm giữ nhiều Bitcoin hiện nắm giữ hơn 1% tổng nguồn cung lưu hành của tài sản này.
Khi netflow của người nắm giữ lớn thấy mức tăng đột biến, điều đó có nghĩa là danh mục người nắm giữ này đang tích lũy. Sự sụt giảm cho thấy sự sụt giảm trong việc nắm giữ của những người nắm giữ lớn. Tháng trước, netflow từ những người nắm giữ nhiều Bitcoin này đã giảm 100%.
Hơn nữa, trong 90 ngày qua, mức độ sụt giảm tương tự đã được ghi nhận. Với sự phục hồi trong netflow của người nắm giữ lớn thường là dấu hiệu báo trước cho sự tăng vọt về giá của một tài sản, sự sụt giảm liên tục trong netflow của người nắm giữ lớn của BTC có thể khiến giá của nó giảm thêm.
Tỷ lệ thua lỗ vẫn chưa chạm đáy
Trong một chủ đề trên Twitter vào ngày 14/9, nhà thống kê Willy Woo đã đưa ra 3 ví dụ về lý do tại sao BTC/USD vẫn nên giảm thêm. Mặc dù nhiều người gọi mức đáy vĩ mô mới trong hành trình sụt giảm vào tháng 6 là 17,600 USD, nhưng không phải ai cũng tự tin rằng Bitcoin sẽ tránh được việc kiểm tra lại mức này trong tương lai.
Đối với Woo, vẫn có lý do để tin rằng các mức thấp hơn sẽ đánh dấu mức giá sàn mới. Và điều này có nghĩa là giá có thể ở bất kỳ đâu, kể cả dưới 10,000 USD.
Một chỉ số Woo nhắc đến là phần trăm tổng nguồn cung BTC bị thua lỗ. Hiện chỉ số on-chain này có giá trị cao hơn giá mà nó di chuyển lần cuối. Trong các thị trường gấu trước đây, mức đáy của giá trùng với hơn tỷ lệ hơn 60% số tiền bị thua lỗ. Theo biểu đồ đó, 52% nguồn cung hiện đang bị lỗ và để đạt mốc 60%, cặp BTC/USD sẽ cần giảm xuống chỉ còn 9,600 USD. Như vậy, nếu lịch sử lặp lại, rất có thể mức 9,600 mới là mức đáy của Bitcoin.
Lời kết
Sự sụt giảm của thị trường trong tuần qua và biến động của các chỉ số on-chain đã mang đến những dự đoán xấu đối với Bitcoin. Có một lượng lớn Bitcoin được đưa lên các sàn giao dịch và thông thường đây là một tín hiệu xấu. Càng nhiều BTC được đưa lên, áp lực bán càng gia tăng và ngược lại.
Hơn nữa, tại thời điểm viết bài, 52% số nguồn cung BTC hiện đang bị thua lỗ. Thấp là vậy nhưng nó vẫn chưa đạt đến đáy của các chu kỳ trước đó (60%). Nếu mức đáy này được chạm tới, không loại trừ mức đáy về giá tiếp theo mà BTC có thể đạt được sẽ dưới 10,000 USD thay vì 17,600 USD như hiện tại.
Weekly Recap – Week 37th
I. Money Flow
Tuần thứ 37/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 63 triệu USD, đánh dấu 5 tuần liên tiếp có dòng chảy ra với tổng số tiền là 99 triệu USD.
Các dòng chảy ra vẫn có quy mô tương đối nhỏ, tổng cộng là 99 triệu USD trong 5 tuần, trong khi volume chỉ bằng 46% so với mức trung bình của năm nay là 1 tỷ USD trong tuần.
Ethereum là trọng tâm chính của outflow vào tuần trước, tổng cộng là 62 triệu USD, có lẽ các nhà đầu tư đã sớm sell the news.
II. Dữ liệu On-chain
Bitcoin Miner Reserve
Những người khai thác Bitcoin là những người tham gia chính trên thị trường và hành vi của họ có thể ảnh hưởng nặng nề đến giá. Nhìn vào biểu đồ Bitcoin Miner Reserve, rõ ràng là các thợ đào đã phải chịu áp lực nặng nề. Giá đã giảm xuống còn 18 nghìn USD và có khả năng sẽ giảm thấp hơn trong thời gian ngắn. Xu hướng giảm mạnh này đã khiến các thợ đào bán ngày càng nhiều Bitcoin khai thác được để trang trải chi phí hoạt động trong vài tháng qua. Chỉ số on-chain Bitcoin Miner Reserve đang chứng minh những kết quả này với xu hướng giảm kể từ đầu tháng 8.
Sự không chắc chắn xung quanh việc liệu các thợ đào có thể tiếp tục hoạt động hay không sẽ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Ngoài ra, áp lực bán của họ có thể tràn cung ra thị trường và đẩy giá xuống thấp hơn nữa trong ngắn hạn.
Lời kết
Mặc dù tuần qua là một tuần “hửng nắng” đối với Bitcoin khi giá tăng mạnh nhất kể từ cuối tháng 7 nhưng việc BTC nằm trong biên độ giảm trong thời gian dài vừa qua đã gây thêm áp lực đối với các thợ đào. Giá giảm khiến cho các thợ đào phải bán thêm BTC của mình để trang trải cho các hoạt động vận hành. Nếu giá tiếp tục giảm thêm và không lấy lại được mức hỗ trợ từ 22,000 USD – 25,000 USD, không có gì đảm bảo thợ đào sẽ không tiếp tục bán tài sản của mình. Áp lực bán này sẽ khiến giá giảm hơn nữa trong tương lai.
Tư duy xác suất
Những anh em mới vào thị trường Crypto thường tìm đến những người chơi lâu năm với hi vọng có được cái nhìn thấu đáo, nhận định chính xác về xu hướng của thị trường.
Vì vậy, trong bài này, mình sẽ chỉ cho anh em cách để nhìn thấy tương lai !
Nhìn thấy tương lai
Các trader lâu năm trong lĩnh vực tài chính biết rằng trading là một hoạt động giao dịch có kết quả xác suất. Tư duy xác suất về cơ bản chỉ là cố gắng ước tính khả năng một kết quả cụ thể trong tương lai trở thành hiện thực.
Theo hiểu biết của mình, việc nhìn thấy tương lai hiện tại là điều không thể. Thay vào đó, các traders phải dự đoán tương lai bằng cách nhìn thấy mọi khả năng có thể xảy ra.
Dù sao, để minh họa bằng thực tế chứ không phải tham chiếu Dr Strange trong phim của Marvel, chúng ta hãy quay ngược thời gian.
Dưới đây là biểu đồ 1D ETH/USDT trên sàn Binance vào ngày 19/5/2021:
Khi thị trường sụp đổ vào tháng 5 năm ngoái, phải mất 8 ngày để Ethereum đi từ mức đỉnh khoảng $4400 xuống dưới $1800.
Trong thời gian xảy ra cú crash này, nếu như là 1 trader có kinh nghiệm, họ sẽ xem xét bốn tình huống có thể xảy ra trong tương lai gần (diễn biến của đường giá vài tuần sau đó).
1. Thị trường đang trải qua một chu kỳ tăng trưởng/ suy thoái theo phong cách năm 2017 và mức đỉnh đã đến. Chúng ta có thể kì vọng một cú hồi tạo đỉnh thấp hơn tương tự như 2017.
2. Thị trường đang hạ nhiệt trước khi trải qua sóng tăng mạnh tiếp theo giống như 2013 và sẽ vượt đỉnh vào cuối năm.
3. Thị trường sẽ chỉ đi xuống và trải qua bear market thảm khốc chưa từng có.
4. Thị trường sẽ ngay lập tức phục hồi và tăng vọt lên mức đỉnh cũ rất nhanh chóng.
Tất nhiên, có những biến thể nhỏ của 4 trường hợp ở trên, cũng như các tình huống tiềm năng khác mà mình không muốn xem xét đến vì mình nghĩ rằng chúng quá khó xảy ra (ví dụ: sideway mãi mãi).
Sau khi tính toán tất cả những khả năng có thể xảy ra, các traders có kinh nghiệm sẽ đánh giá xác suất họ tin vào từng kịch bản.
- kịch bản 1 = 45%
- kịch bản 2 = 45%
- kịch bản 3 = 5%
- kịch bản 4 = 5%
Kịch bản 1 và 2 là các kết quả có khả năng xảy ra như nhau, đã từng xảy ra trong quá khứ, cho nên mỗi kịch bản là 45% và chúng cũng là hai kịch bản có khả năng xảy ra cao nhất, ngoài ra kịch bản 3 và 4 cũng có thể xảy ra, mỗi kịch bản này xác suất là 5% cho từng kịch bản.
Nếu anh em đánh giá giao dịch tốt nhất có thể làm cho mỗi tình huống ở trên, chúng khá đơn giản như sau:
1 – mua: mua mức thấp và bán ở đỉnh B
2 – mua: mua mức thấp và giữ mức cao mới
3 – bán: Crypto sẽ chết, bán và rời khỏi thị trường càng sớm càng tốt
4 – mua: mua ngay nếu ko sẽ lỡ sóng hồi mạnh.
Theo những ước tính này, mua là giao dịch tốt nhất trong 95% các trường hợp. Ước tính có 50% cơ hội đạt được mức cao mới, 45% cơ hội bán được thấp hơn một chút so với mức đỉnh cũ trước đó và trong khi đó bán hoặc cắt lỗ ngay lập tức chỉ chiếm 5%.
Cụ thể hơn:
45% cơ hội – tăng trưởng 80% PnL (mua xung quanh mức giá $2000 và bán ở đỉnh B khoảng $3600)
50% cơ hội kiếm được hơn 100% PnL (mua $2000 và bán ở mức cao mới, tức trên $4400)
5% cơ hội –20% PnL (mua $2000, thị trường đạt mức thấp mới, cắt lỗ ở mức dưới $1600)
Bây giờ giao dịch có vẻ đơn giản:
Mua ở mức $2000, đánh giá lại khi ETH đạt gần $3600 và bám sát kế hoạch thoát khỏi thị trường trong trường hợp thị trường đi xuống mức thấp mới. Có 95% kịch bản tạo ra ít nhất +80% TK. Chỉ 5% kịch bản mất -20% TK. Như vậy điều này có vẻ đáng để mạo hiểm.
Nếu như người chơi mới đang nắm giữ và vẫn chưa thoát ra trước khi xảy ra cú crash vào tháng 5/2021, họ vẫn có thể sử dụng thông tin và ước tính này để quyết định nắm giữ tiếp thay vì hoảng sợ cắt lỗ.
Làm thế nào để có thể ước tính xác suất của một kịch bản?
Một cách tốt để phỏng đoán các khả năng xảy ra trong tương lai là nhìn vào những gì đã xảy ra trong quá khứ. Sự đánh giá quá khứ về thị trường và tài sản có thể đưa ra những gợi ý về những gì có thể xảy ra trong tương lai. Trên thực tế quá khứ được tạo ra bởi một đám đông những người có tư duy tương tự nhau, tham lam khi giá lên, hoảng loạn khi giá xuống mạnh, và đều dễ xúc động và phi lý trí.
Weekly Recap – Week 35th
I. Money Flow
Tuần thứ 35/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 27 triệu USD, đánh dấu ba tuần liên tiếp có dòng chảy ra với tổng số tiền là 46 triệu USD.
Mặc dù lịch sử cho thấy điều này một phần là do ảnh hưởng của quý II, nhưng phần nào nó cũng cho thấy sự thờ ơ tiếp tục của các nhà đầu tư sau những đợt giảm giá gần đây.
Bitcoin gần như chỉ là tâm điểm của dòng tiền với tuần thứ 3 liên tiếp với dòng vốn âm tổng trị giá 29 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Tỷ lệ SOPR
Tỷ lệ SOPR (Spent Output Profit Ratio) là một chỉ số on-chain mà chúng ta tính toán bằng cách chia giá trị thực tế hoặc giá bán (tính bằng USD) cho giá mua (tính bằng USD).
- Nếu tỷ lệ này trên 1, chủ sở hữu tài sản đã bán Bitcoin (BTC) và ghi nhận lợi nhuận.
- Ngược lại, nếu nó dưới 1, nó sẽ bị lỗ.
- Độ lệch từ 1 càng lớn thì lãi/lỗ càng lớn và ngược lại.
Để có độ chính xác cao hơn của các phép đo dài hạn, chúng ta có một biến thể của chi số on-chain SOPR là aSOPR (adjusted SOPR). Chỉ báo này bỏ qua dữ liệu trên các đầu ra có tuổi thọ dưới 1 giờ.
Vào tháng 6/2022, chỉ báo on-chain SOPR của Bitcoin đã đạt đến mức cao trong lịch sử được thiết lập bởi đường hỗ trợ tăng (màu xanh lam). Điều này xảy ra do hậu quả của việc bán tháo trên thị trường tiền điện tử, trong đó Bitcoin chạm mức thấp nhất tại mức giá 17,622 USD. Hơn nữa, chỉ báo cho thấy rằng thị trường tăng giá đã kết thúc sớm hơn 13 tháng trong đợt giảm vào tháng 5/2021 (vùng màu đỏ).
Hiện tại, SOPR (7D MA) hai lần cố gắng giành lại vùng trung lập gần mức 1 (mũi tên xanh). Thật không may, nó đã bị từ chối, bị loại bỏ và hiện đang ở mức 0.98. Mặc dù vậy, chỉ số này rõ ràng đã tăng kể từ mức thấp nhất trong tháng 6, có thể sẽ cố gắng sớm lấy lại mức 1 và đi vào vùng tích cực lần đầu tiên kể từ tháng 4/2022. Nếu điều này xảy ra, các nhà đầu tư có thể quay trở lại vùng kiếm lời, điều này sẽ cải thiện tâm lý cực kỳ tiêu cực của lĩnh vực tiền điện tử.
Mayer Multiple (MM)
Mayer Multiple (MM) là một bộ dao động được tính toán bằng cách sử dụng tỷ lệ giữa giá BTC và đường trung bình động 200 ngày (MA) của nó. Sau đó, các bộ dao động 0.8 (xanh lá cây) và 2.4 (tím) được vẽ ra để xác định đỉnh và đáy của thị trường. Các chuyển động trên 2,4 bộ dao động trong lịch sử đã trùng khớp với đỉnh. Ngược lại, các chuyển động dưới 0,8 bộ dao động đã trùng với các đáy.
Như đã nêu trước đây, các chuyển động dưới mức 0.8 của các bộ dao động đã xác định đáy trong lịch sử. Thông thường, những điều này xảy ra sau một khoảng thời gian mà chỉ báo di chuyển tự do trên và dưới đường 0.8 (vòng tròn màu đen).
Trong chu kỳ hiện tại, sự đầu cơ bắt đầu vào ngày 5/5 (mũi tên màu đỏ). Sau đó, mức đáy đã đạt được vào ngày 18/6 (sau 43 ngày). Điều này tương tự như khoảng thời gian để đạt được mức đáy vào năm 2015 và lâu hơn nhiều so với thời gian diễn ra vào năm 2019. Trước đây, giá phải mất 50 ngày để chạm đáy. Trong năm 2019, chỉ cần 17 ngày để đạt được mức đáy. Về mặt lịch sử, một khi MM giảm xuống dưới mức 0.8, sự phục hồi tiếp theo xác nhận rằng một sự đảo chiều tăng giá đã bắt đầu.
Có thể thấy rõ điều này vào tháng 3/2019, tháng 4/2020 và thậm chí cả tháng 7/2021 (vòng tròn đen). Trong diễn biến hiện tại, MM đạt mức cao 0.74 vào ngày 13/8 nhưng đã bị từ chối (vòng tròn màu đỏ) trong lần đầu tiên cố gắng di chuyển trên đường này. Mặc dù chỉ báo này đã ở dưới mức 0.8 trong một thời gian nhưng mức này dự kiến sẽ phục hồi trong tương lai gần. Nếu điều này xảy ra, nó sẽ xác nhận rằng sự đảo chiều tăng giá đã bắt đầu.
Lời kết
Tuần qua, các dữ liệu on-chain Bitcoin đều cho thấy những tín hiệu tích cực trong thời kỳ ảm đạm của thị trường. Vào cuối tuần, tin tức liên quan đến Mt. Gox được cho là một trong những tác nhân khiến giá Bitcoin mất mốc 20,000 USD. Tuy nhiên, với biến động của một vài chỉ số on-chain trong tuần này, có vẻ như đã xác nhận một sự đảo chiều tăng giá. Tương tự như trong các bài phân tích trước, mức giá hiện tại được xem như là mức đáy trong giai đoạn này của thị trường. Nếu giả thuyết này là đúng, không loại trừ việc xác nhận đảo chiều tăng giá sẽ diễn ra trong giai đoạn tới.
Weekly Recap – Week 33th
I. Money Flow
Tuần thứ 33/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 17 triệu USD
Theo khu vực, khuynh hướng đầu tư đang bị chia rẽ, với dòng tiền vào tổng cộng là 20 triệu USD vào các sàn giao dịch châu Âu nhưng dòng chảy ra khỏi các sàn giao dịch Mỹ là 36 triệu USD.
Bitcoin phải gánh chịu gánh nặng của các dòng tiền đầu ra có tổng trị giá 21 triệu USD vào tuần trước, đây là tuần thứ hai liên tiếp với dòng vốn âm, nâng tổng dòng vốn âm với bitcoin là 29 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Puell Multiple
Puell Multiple được tạo ra bởi nhà phân tích David Puell. Nó là một trong những chỉ số về sức khỏe của các thợ đào Bitcoin (miner). Nó thể hiện tỷ lệ giữa giá trị phát hành Bitcoin hàng ngày (bằng USD) và đường trung bình động 365 ngày của giá trị phát hành hàng ngày. Mối quan hệ đơn giản này cung cấp một công cụ tiện lợi để đánh giá các chu kỳ thị trường từ góc độ lợi nhuận của thợ đào.
- Puell Multiple đã đạt đến mức bán quá mức, tương ứng với mức thấp vĩ mô của thị trường gấu (vòng tròn màu xanh lá cây). Khu vực này nằm trong phạm vi màu xanh lá cây từ 0.3 – 0.5.
- Ngược lại, phạm vi màu đỏ trên 4 – 10 đã đạt được trong các đỉnh lịch sử của thị trường tăng giá (vòng tròn đỏ). Trong biểu đồ bên dưới, chúng ta đã sử dụng mức trung bình của Puell Multiple trong 14 ngày để giảm nhiễu và xem xét xu hướng dài hạn.
Nhìn vào các kết quả hiện tại từ chỉ số on-chain Puell Multiple này chúng ta thấy rằng nó vừa thoát ra khỏi vùng quá bán màu xanh lá cây (mũi tên màu xanh lam). Tất nhiên, sự bứt phá khỏi vùng quá bán được thực hiện nhờ sự tăng giá của BTC, hiện cao hơn khoảng 36% so với mức đáy ngày 18/6 ở mức 17,622 USD.
Nếu như chúng ta so sánh sự chuyển động hiện tại của Puell Multiple với tình huống trước đó khi chỉ báo rời khỏi vùng màu xanh lá cây. Điều này xảy ra vào thời điểm đại dịch Covid-19 xảy ra vào tháng 3 đến tháng 6/2020, khi Bitcoin đạt mức đáy vĩ mô ở mức 3,782 USD (vòng tròn màu đỏ).
Tuy nhiên, Puell Multiple đã không rơi vào khu vực quá bán cho đến một vài tuần sau đó (vòng tròn màu xanh lá cây). Vào thời điểm đó, Bitcoin đã ở giữa đợt phục hồi hình chữ V, tăng khoảng 150% và dẫn đầu chỉ báo thoát ra khỏi vùng quá bán màu xanh lá cây. Và chúng ta đang thấy một mô hình tương tự ngày hôm nay.
Nhìn lại một lần nữa vào biểu đồ dài hạn của Puell Multiple, chúng ta thấy có mối tương quan nhất định giữa sự bứt phá khỏi vùng xanh và giá của BTC. Cụ thể:
- Trước hết, mỗi lần sau khi bứt phá, chỉ báo dường như quay trở lại để xác nhận vùng quá bán (hình chữ nhật màu xanh). Không phải lúc nào nó cũng diễn ra chính xác và chạm vào vùng màu xanh lá cây, nhưng chuyển động điều chỉnh sau giai đoạn đi lên đầu tiên là rõ ràng.
- Sau đó, sau khi xác nhận vùng quá bán là hỗ trợ, Puell Multiple tiếp tục chuyển động đi lên. Điều thú vị là sự gia tăng của chỉ báo trong những tuần đầu tiên không tương quan với sự gia tăng của giá BTC. Trong giai đoạn này, Bitcoin luôn trải qua giai đoạn tích lũy khoảng 3 tháng, bắt đầu vài tuần sau khi tạo đáy vĩ mô (hình chữ nhật màu vàng).
Nếu tình huống tương tự lặp lại ngay bây giờ, thì xu hướng tăng của BTC có thể được bắt đầu vào khoảng tháng 10 đến tháng 11/2022. Ngoài ra, để chờ đợi việc kiểm tra lại chỉ báo Puell Multiple nói trên, chỉ báo này sẽ phải giữ trên vùng quá bán xanh. Sự hợp nhất rõ ràng của chỉ báo và giá BTC sẽ là những dấu hiệu mạnh mẽ cho luận điểm rằng BTC đã chạm đáy vĩ mô vào tháng 6.
Lời kết
Theo ghi nhận của chúng tôi, chỉ báo on-chain này đã thoát ra khỏi vùng quá bán trong những ngày gần đây. Dựa theo các dữ liệu lịch sử, động thái này là một tín hiệu xác nhận rằng mức đáy vĩ mô của Bitcoin đã đạt đến.
Tuy nhiên, chúng ta cần phải lưu ý rằng việc chạm đáy theo giá Bitcoin không nhất thiết có nghĩa là bắt đầu xu hướng tăng ngay lập tức. Nhìn vào hành vi của Puell Multiple sau khi rời khỏi vùng quá bán, chúng ta thấy rằng mỗi lần chỉ báo phải kiểm tra và xác nhận vùng phá vỡ của nó. Đối với giá BTC, điều này có nghĩa là khoảng tích lũy trong 3 tháng.
Weekly Recap – Week 31th
I. Money Flow
Tuần thứ 31/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 81 triệu USD, đánh dấu tuần thứ 5 liên tiếp với dòng vốn dương tổng cộng là 0.53 tỉ USD.
Tháng 7 cho thấy inflow đang đạt được ngưỡng cao nhất từ đầu năm đến nay, tổng cộng là 474 triệu USD, gần như đã bù trừ đủ cho đợt outflow mạnh trong tháng 6 với tổng dòng tiền ra là 481 triệu USD.
Bitcoin đã chứng kiến dòng chảy vào tổng cộng 85 triệu USD vào tuần trước.
Mặc dù thị trường dường như bullish hơn với tài sản kỹ thuật số, hoạt động giao dịch vẫn ở mức rất thấp, với tổng khối lượng của tuần trước là 1,3 tỷ USD so với mức trung bình hàng tuần của năm nay là 2,4 tỷ USD.
II. Dữ liệu On-chain
Chỉ báo on-chain Bitcoin NUPL
NUPL là một chỉ báo on-chain cho biết thị trường đang ở trạng thái lãi hay lỗ. Để tạo ra nó, các khoản lỗ chưa thực hiện (unrealized loss) được trừ vào lợi nhuận chưa thực hiện (unrealized profit).
- Nếu lỗ chưa thực hiện cao hơn lợi nhuận chưa thực hiện, chỉ báo này là số âm, nghĩa là thị trường đang ở trong trạng thái thua lỗ.
- Điều ngược lại là đúng khi lợi nhuận chưa thực hiện cao hơn lỗ chưa thực hiện.
Trong lịch sử, các đỉnh chu kỳ thị trường đã đạt trên hoặc gần mức 0.75 Euphoria-Greed (xanh lam), trong khi các đáy đạt dưới 0 – Capitulation (đỏ).
NUPL chuyển sang âm
Vào ngày 13/6, NUPL trở thành âm (vòng tròn đen) lần đầu tiên kể từ tháng 3/2020. Nó tiếp tục đạt mức thấp -0.16 vào ngày 18/6. Giá trị -0.16 có nghĩa là các khoản lỗ chưa thực hiện cao hơn lợi nhuận chưa thực hiện bằng 16% vốn hóa thị trường. Mức này thấp hơn mức đáy tháng 3/2020 và giá trị thấp nhất kể từ mức đáy tháng 12/2018 ở -0.42 (vòng tròn đỏ).
Dựa trên dữ liệu on-chain về Bitcoin NUPL trong lịch sử, chúng ta thấy:
- Hai mức đáy tuyệt đối trước đó của chu kỳ thị trường lần lượt là -0.56 và -0.36. Vì vậy, mức thấp hiện tại cao hơn đáng kể so với cả hai và gần giống với mức thấp nhất của tháng 3/2020.
- Ngoài ra, mức đáy năm 2015 đã đạt được 19 ngày sau khi NUPL chuyển sang vùng tiêu cực, trong khi mức đáy năm 2018 đạt được 24 ngày sau khi giao cắt như vậy. Mức đáy hiện tại đạt được chỉ 5 ngày sau khi NUPL chuyển sang vùng Capitulation. Kết quả là, nó giống với mức đáy vào tháng 3/2020 hơn nhiều.
Một cách khác để xem xét chỉ báo là phân tích điều gì đã xảy ra khi NUPL chuyển trở lại vùng Hope-Fear (cam) sau khi trước đó là Capitulation (đỏ). Đây sẽ là một dấu hiệu cho thấy thị trường đang đi đúng hướng sau một sự kiện đầu cơ. Vào năm 2015, một sự chuyển màu như vậy đã xảy ra vào tháng 10, ngay sau khi chạm đáy. Điều tương tự cũng xảy ra ở đáy 2018 và 2020 (vòng tròn đen). Do đó, bằng cách nhìn theo cách này, có thể BTC đã tạo đáy khi NUPL hiện tại đã chuyển sang vùng Hope-Fear (cam).
Lời kết
Tiếp tục là một tuần nữa với những tín hiệu on-chain cho thấy giá BTC hiện tại đã chạm đến đáy. Dựa theo các chu kỳ thị trường đã diễn ra trước đó với những biến động đã xảy đến với LTH, có vẻ như mức đáy được xác định ở ngưỡng 20,000 USD mà Bitcoin đã nhiều lần thử lại mức này trong thời gian qua.
Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa đây sẽ là một dấu hiệu của thị trường up trend. Các STH hiện vẫn đang trong tình trạng thua lỗ khá nhiều và không loại trừ khả năng sẽ có một đợt bán mạnh BTC từ những STH này khi giá chạm ngưỡng 28,000 USD.
Weekly Recap – Week 29th
I. Money Flow
Tuần thứ 29/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 12 triệu USD, đánh dấu tuần thứ 3 liên tiếp với dòng vốn dương.
Các nhà đầu tư vẫn đang thêm vào các vị thế bán bitcoin (short-bitcoin-positions) , với tổng dòng tiền thêm vào tuần trước là 15 triệu USD, đưa dòng tiền vào kỷ lục 4 tuần với tổng cộng 88 triệu USD.
Ethereum đã chứng kiến outflow tổng trị giá 2,5 triệu USD, kết thúc ba tuần liên tiếp dòng tiền dương.
Altcoin vẫn rất ảm đạm, dòng tiền đáng chú ý duy nhất đổ vào Solana, tổng trị giá 0,5 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Realized và market cap
Vốn hóa thị trường (MC), được tính bằng cách nhân tổng số tiền được đúc với giá hiện tại của BTC. Mặt khác, realized cap (RC) thay vì lấy giá hiện tại, nó sử dụng giá tại thời điểm giao dịch xảy ra lần cuối. Kết quả của việc sửa đổi này đã mang đến sự chính xác hơn giá trị hiện tại của BTC. Một trong những tính năng chính của realized cap là sự mất giá của Bitcoin đã không di chuyển trong một thời gian dài hoặc bị mất.
Đặc điểm chính của thị trường tăng giá là RC thường tăng với tốc độ nhanh. Điều này xảy ra bởi vì các đồng tiền được lưu trữ lâu năm sẽ được đem ra chốt lời. Ngược lại, RC giảm trong thị trường giá xuống, khi các nhà đầu tư bán và chấp nhận thua lỗ.
Dựa vào các dữ liệu trong quá khứ, chúng ta có thể nhìn ra một số điểm thú vị trong mối tương quan của cả 2 chỉ số on-chain Bitcoin này. Cụ thể:
- Vào tháng 11/2019, MC đã giảm xuống dưới RC lần đầu tiên kể từ khi đợt tăng giá đó bắt đầu. Nó ở đó trong 5 tháng (vòng tròn đen), cho đến khi giá cuối cùng di chuyển trên nó. Tuy nhiên, mức đáy đã đạt được chưa đầy một tháng sau khi MC lần đầu tiên giảm xuống dưới RC.
- Vào tháng 3/2020, MC chỉ rơi xuống dưới RC một thời gian ngắn và ở đó chưa đầy một tuần (vòng tròn đỏ).
- Vào năm 2022, MC đã giảm xuống dưới RC vào ngày 12/6 (vòng tròn màu xanh). Vì vậy, tính đến thời điểm hiện tại thì nó đã ở dưới nó trong hơn một tháng.
Quay ngược thời gian xa hơn, MC đã giảm xuống dưới RC vào ngày 01/1/2015. Sau đó, mức đáy đã đạt được vào ngày 14/1, đúng hai tuần sau lần giao nhau đầu tiên. Tuy nhiên, MC đã ở dưới RC trong 11 tháng, cụ thể hơn là cho đến tháng 11/2015. Khoảng thời gian này gắn liền với sự hợp nhất về giá của BTC.
Lời kết
Dựa trên các dữ liệu on-chain Bitcoin, có vẻ như BTC vẫn đang trong một thị trường giá xuống. Các chỉ số vẫn chưa thực sự rõ ràng để xác định mức đáy chính xác ở thời điểm hiện tại. Hơn nữa, trong ngắn hạn các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể sẽ gây ra những tác động đến giá BTC thời gian tới.
Weekly Recap – Week 28th
I. Money Flow
Tuần thứ 28/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 15 triệu USD, đánh dấu 2 tuần liên tiếp với dòng vốn dương.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền chảy ra trong tuần trước, tuy nhiên số lượng ko đáng kể và tổng cộng chỉ là 1,7 triệu USD.
Ethereum đã chứng kiến inflow tuần thứ 3 liên tiếp tổng cộng 7,5 triệu USD, dòng tiền tích cực này có thể do The Merge sắp sửa hoàn tất và triển khai vào quý III hoặc quý IV năm nay.
Altcoin đã chứng kiến một lượng nhỏ dòng tiền chảy vào, tổng cộng 2,2 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Chỉ số on-chain Puell Multiple
Puell Multiple, được tạo ra bởi nhà phân tích David Puell, là một chỉ báo on-chain về sức khỏe của các thợ đào Bitcoin. Nó được tính bằng cách chia giá trị phát hành hàng ngày của Bitcoin (bằng USD) cho giá trị trung bình động 365 ngày của giá trị phát hành hàng ngày. Nó cung cấp một công cụ mạnh mẽ để đánh giá các chu kỳ thị trường từ góc độ lợi nhuận của thợ đào.
Nếu chúng ta xem xét toàn bộ lịch sử giao dịch BTC, chúng ta thấy rằng Puell Multiple đã được chứng minh là rất chính xác trong việc cố gắng ước tính các đỉnh và đáy của các chu kỳ lịch sử của Bitcoin. Ba phạm vi được đánh dấu trên biểu đồ dài hạn từ Glassnode bao gồm:
- Màu xanh lá cây/mua: Phạm vi 0.3-0.5.
- Màu trắng/trung tính: Phạm vi 0.5-4.
- Màu đỏ/đang bán: Phạm vi 4-10.
Trong ba trường hợp đỉnh giá (vòng tròn đỏ) và ba trường hợp đáy (vòng tròn xanh lá cây) trong lịch sử, chỉ báo cho biết các điểm cực trị với độ chính xác cao. Ngoài ra, chỉ báo này đã hai lần chạm đến khu vực mua. Điều này xảy ra trong và ngay sau thời điểm đại dịch Covid-19 bùng phát vào tháng 3 đến tháng 4/2020 và ở cuối đợt điều chỉnh vào mùa hè năm 2021 (vòng tròn màu xanh lam).
Điều thú vị là các đỉnh của thị trường vào năm 2021 không thấy sự xác nhận của Puell Multiple. Trong quá trình thiết lập mức cao nhất mọi thời đại (ATH) ở mức 64,900 USD vào tháng 4/2021, chỉ số này đạt giá trị 3.22, trong khi ATH gần đây nhất ở mức 69,000 USD vào tháng 11/2021, nó chỉ là 1.6.
Số liệu hiện tại của Puell Multiple ghi nhận mức thấp nhất là 0.35 vào ngày 17/6 và 0.37 vào ngày 5/7. Đây là các giá trị thấp nhất kể từ tháng 12/2018, khi Bitcoin ở đáy của thị trường gấu trước đó gần 3,250 USD. Điều đáng nói là ngay cả thời điểm đại dịch xảy ra và lần điều chỉnh của thị trường vào tháng 5/2021, Puell Multiple cũng đã không xuống mức thấp như vậy.
Về mặt lịch sử, chỉ báo này vẫn ở trong phạm vi màu xanh trong khoảng một đến ba tháng trước khi rời khỏi nó và báo hiệu sự bắt đầu của một thị trường tăng giá. Hiện tại, nó đã ở đó được khoảng một tháng kể từ giữa tháng Sáu. Nó gợi ý rằng mặc dù đây là mức tốt để bắt đầu mua vào (DCA), nhưng không loại trừ khả năng chúng ta sẽ thấy một mức giá khác thấp hơn.
Đây cũng là kết luận được đưa ra bởi nhà phân tích @TheChainRN, người đã tweet diễn giải của mình về Puell Multiple. Ông tuyên bố rằng ở mức thấp của các thị trường gấu trước đó, chỉ báo này đã đạt mức trong khoảng 0.28-0.31. Do đó, với mức hiện tại là 0.35, thị trường có thể chờ đợi thêm một đợt giảm nữa, trong đó Puell Multiple sẽ đạt mức thấp lịch sử.
Các địa chỉ nắm giữ một lượng lớn BTC
Các tài khoản có hơn 1,000 (màu tím) và 10,000 BTC (màu vàng) đã giảm vào đầu năm 2021, chúng đã bắt đầu tăng mạnh kể từ tháng 3 (vòng tròn màu đỏ). Do đó, trong khi các địa chỉ lớn bắt đầu phân phối lượng BTC nắm giữ của họ vào đầu năm 2021, chúng đã bắt đầu được nạp thêm với tỷ lệ đáng kể kể từ khi đợt điều chỉnh bắt đầu.
Lời kết
Dựa theo các chỉ số on-chain Bitcoin trong tuần này, chúng ta có hai xu hướng chính:
- Một là có sự gia tăng đáng kể của các địa chỉ ví nắm giữ một lượng lớn BTC.
- Hai là xu hướng hiện tại vẫn chưa rõ ràng để xác định mức đáy của thị trường. Hai là xu hướng hiện tại vẫn chưa rõ ràng để xác định mức đáy của thị trường. Trong các bài phân tích on-chain trước đó từ Mitoo, các chỉ số khác trong lịch sử đều gợi ý về một mức đáy đã hoặc sắp thiết lập. Tuy nhiên, thị trường luôn biến động khó lường và dường như đến thời điểm hiện tại chưa có gì chắc chắn về một mức đáy đã thực sự hiện hữu.
Weekly Recap – Week 27th
I. Money Flow
Tuần thứ 27/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 64 triệu USD, dòng tiền vào tuần 27 chủ yếu đến từ các khu vực khác ngoài Mỹ như Brazil, Canada, Đức và Thụy Sĩ.
Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền chảy vào rất ít trong tuần, tổng cộng chỉ là 0,6 triệu USD.
Ethereum đã chứng kiến dòng tiền vào tuần thứ 2 liên tiếp tổng cộng 5 triệu USD , phá vỡ chu kỳ outflow 11 tuần liên tiếp.
Một loạt các altcoin đã chứng kiến dòng tiền chảy vào cho thấy các quỹ đầu tư đang bắt đầu đa dạng hóa danh mục của họ. Đáng chú ý là Solana, Polkadot và Cardano với tổng trị giá lần lượt là 1 triệu USD, 0,7 triệu USD và 0,6 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
SSR cho tín hiệu mua
SSR là một chỉ báo on-chain cho thấy tỷ lệ giữa nguồn cung Bitcoin và tổng nguồn cung stablecoin. Vì vậy, chỉ báo di chuyển khi có sự thay đổi về giá BTC hoặc nguồn cung stablecoin. Giá trị thấp cho thấy rằng một phần lớn của toàn bộ nguồn cung Bitcoin có thể được mua bằng stablecoin. Cụ thể hơn, chỉ số SSR là 10 cho thấy rằng 10% (1/10) nguồn cung BTC có thể được mua bằng stablecoin.
Trong lịch sử, tín hiệu mua đã được đưa ra bất cứ khi nào SSR giảm xuống dưới dải Bollinger phía dưới (vòng tròn màu đen). Dải Bollinger đo lường độ lệch so với tiêu chuẩn. Vì vậy, mức giảm bên dưới dải dưới cho thấy mức giảm đã lớn hơn bình thường. Điều này cho thấy rằng chỉ số này đã giảm đáng kể hơn bình thường. Cho đến nay, đã có bốn độ lệch lớn như vậy (màu đen) và một độ lệch nhỏ hơn (màu vàng). Bốn chỉ số lớn dẫn đến chuyển động đi lên đáng kể, trong khi chỉ số vào tháng 2 (màu vàng) dẫn đến mức tăng nhỏ hơn nhiều.
Hiện tại, SSR đã giao dịch bên dưới dải Bollinger kể từ ngày 13/6 (vòng tròn màu đỏ). Vì vậy, nó đã nằm dưới dải như vậy gần 20 ngày. Trong thời gian này, nó cũng đạt mức thấp nhất mọi thời đại là 2.4. Điều này có nghĩa là 41.6% toàn bộ nguồn cung BTC có thể được mua bằng stablecoin. Khi so sánh với các độ lệch trước đó, dựa trên độ dài và động lượng của nó, độ lệch hiện tại được cho là sẽ bắt đầu tăng giá đáng kể.
Sự sai lệch hiện tại đã diễn ra trong 17 ngày. Cho đến nay, độ lệch lớn nhất chỉ là 0.5, nhưng đó là dự kiến do thực tế là chỉ số này ở mức thấp nhất mọi thời đại mới là 2.4. Vì vậy, theo lịch sử trước đó, chỉ báo sẽ đảo ngược sau tối đa 24 ngày. Vì giá BTC thường đạt đến đáy khi bắt đầu độ lệch, nên có thể đã có đáy.
Lời kết
ở thời điểm hiện tại, lượng Bitcoin trên các sàn giao dịch đang ở mức thấp. Ngày càng có nhiều Bitcoin được rút khỏi các sàn, có thể cho mục đích lưu trữ lâu dài cũng có thể do những yếu tố ngoại cảnh của thị trường tác động.
Ngoài ra, so sánh với các chu kỳ thị trường trước đó, nhiều dấu hiệu cho thấy giá BTC đã hình thành đáy. Mức giá hiện tại tương đối thấp, thậm chí đây là lần đầu tiên trong lịch sử giá BTC giảm xuống dưới mức đỉnh của chu kỳ trước. Về lý thuyết, giá sẽ có động lực cho sự tăng trưởng trong tương lai.