Weekly Recap – Week 42th
I. Money Flow
Tuần thứ 42/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 12 triệu USD.
Bitcoin đã chứng kiến inflow tuần thứ 5 liên tiếp với tổng trị giá 8,8 triệu USD. Trong khi đó vị thế short BTC đã có lượng inflow là 6,7 triệu USD. Như vậy tâm lý chung của các nhà đầu tư vẫn đang giữ ở mức trung lập.
II. Dữ liệu On-chain
Chỉ báo on-chain Bitcoin SLRV ratio
Một trong những số liệu on-chain được sử dụng thường xuyên nhất để xác định hiệu suất của Bitcoin là hành vi của những người nắm giữ lâu dài của nó. Được xác định là các địa chỉ không chuyển bất kỳ BTC nào trong vòng 6 đến 12 tháng, những người nắm giữ lâu dài thường cho ta thấy các đỉnh và đáy của thị trường.
Tỷ lệ SLRV (short-to-long-term realized value) xem xét sự khác biệt về hành vi giữa những người nắm giữ ngắn hạn (STH) và dài hạn (LTH) để phát hiện thị trường gấu. Tỷ lệ SLRV cho biết phần trăm nguồn cung Bitcoin được chuyển lần cuối trong vòng 24 giờ chia cho phần trăm được chuyển lần cuối từ 6 đến 12 tháng trước.
- Tỷ lệ SLRV cao cho thấy những người nắm giữ ngắn hạn tích cực hơn trên mạng lưới và thường có thể chỉ ra chu kỳ cường điệu hoặc rằng đỉnh thị trường đang ở gần.
- Tỷ lệ SLRV thấp cho thấy ít hoạt động từ những người nắm giữ ngắn hạn hoặc lượng những người nắm giữ dài hạn đã tăng lên đáng kể.
Theo tỷ lệ SLRV, Bitcoin hiện đang ở trong vùng màu hồng, kể từ tháng 6 năm nay, khi nó đạt ở mức đáy thấp nhất là 17,600 USD. Vùng màu hồng cho thấy tỷ lệ SLRV dưới 0.04 và có lịch sử trùng khớp với vùng tích lũy của các thị trường gấu trước đây.
Trong mọi thị trường gấu trước đây, Bitcoin chạm đáy trong vùng màu hồng, đánh dấu mức đầu cơ giá cuối cùng trước khi phục hồi. Tuy nhiên, dữ liệu từ Glassnode cho thấy BTC vẫn chưa chạm đến đáy của vùng màu hồng. Điều này cho thấy rằng nó có thể thấy sự sụt giảm hơn nữa từ mức 19,600 USD trước khi chạm đáy.
Chỉ báo on-chain Bitcoin SLRV Ribbons ratio
Để giải quyết một số vấn đề với tỷ lệ SLRV, Capriole Investments đã tạo SLRV Ribbons. SLRV Ribbons là chiến lược đầu tư áp dụng đường trung bình động ngắn hạn và dài hạn cho SLRV ratio để đánh dấu sự chuyển đổi từ thị trường chấp nhận rủi ro sang thị trường phi rủi ro.
SLRV Ribbons bao gồm đường trung bình động 30 ngày và đường trung bình động 150 ngày. Đường MA 30 ngày vượt qua MA 150 ngày cho thấy thị trường đang thoát ra khỏi thời kỳ bị chi phối bởi hoạt động nắm giữ dài hạn.
Các giai đoạn mà những người nắm giữ dài hạn thể hiện nhiều hoạt động nhất thường liên quan đến các vùng tích lũy – các LTH sử dụng đáy giá để tăng lượng BTC nắm giữ của họ. Hoạt động nắm giữ ngắn hạn có xu hướng gia tăng ở các giai đoạn sau của các khu vực tích lũy này. Nó cho thấy sự khởi đầu của một chu kỳ áp dụng mới và bắt đầu phục hồi thị trường.
Việc thiếu sự đảo ngược xu hướng trong tầm nhìn càng củng cố thêm dữ liệu được trình bày bởi tỷ lệ SLRV. Nó có nghĩa là Bitcoin có thể còn giảm sâu hơn nữa trước khi chạm đáy.
Lời kết
Thị trường downtrend, Bitcoin sideway trong thời gian dài khiến cho nhiều nhà đầu tư nghĩ rằng giá BTC ở mức 17,600 USD đã là đáy của lần downtrend này. Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu lịch sử, mức giá hiện tại vẫn chưa chạm vào đáy. Điều đó đặt ra giả thuyết là giá BTC hiện tại vẫn có khả năng tiếp tục giảm hơn nữa. Do vậy các nhà đầu tư cũng nên chuẩn bị tâm lý để đối phó với kịch bản này.
Weekly Recap – Week 41th
I. Money Flow
Tuần thứ 41/2022 thị trường Crypto chứng kiến outflow ( dòng vốn âm) tổng cộng là 5 triệu USD
Bitcoin đã chứng kiến inflow tuần thứ 4 liên tiếp với tổng trị giá 12 triệu USD, trong khi đó vị thế short BTC đã có lượng outflow mức kỷ lục là 15 triệu USD.
Ethereum đã chứng kiến outflow với tổng trị giá 2,2 triệu USD vào tuần trước, cho thấy sự lưỡng lự tiếp tục giữa các nhà đầu tư sau The Merge.
II. Dữ liệu On-chain
Chỉ số on-chain Bitcoin: Reserve Risk
Reserve Risk được sử dụng để đánh giá niềm tin của những người nắm giữ lâu dài so với giá của đồng tiền gốc tại một thời điểm nhất định.
- Khi niềm tin của nhà đầu tư cao và giá thấp, thì tỷ lệ risk/reward hấp dẫn. Reserve Risk thấp.
- Khi niềm tin của nhà đầu tư thấp và giá cao, tỷ lệ risk/reward là không hấp dẫn tại thời điểm đó. Khi đó Reserve Risk là cao.
Hãy cùng xem xét chỉ số on-chain Bitcoin này trên biểu đồ dài hạn nhé. Trong lịch sử, chúng ta có thể thấy rằng trong các thị trường gấu, Reserve Risk đạt mức thấp nhất trong phạm vi màu xanh lá cây giữa 0.0025 – 0.0001. Ngược lại, mức cao nhất mọi thời đại (ATH) trong lịch sử của giá Bitcoin có tương quan với các đỉnh của chỉ báo trong phạm vi màu đỏ là 0.02 – 0.06.
Vậy còn hiện tại chỉ số on-chain Bitcoin này đang biến động như thế nào? Hiện tại, Reserve Risk đang chạm mức thấp nhất mọi thời đại (ATL) gần 0.0009. Có thể thấy mức này còn nằm dưới phạm vi màu xanh lá cây và thậm chí là chưa từng thấy trước đây. Dựa vào suy luận ở trên thì chúng ta có thể hiểu là niềm tin của nhà đầu tư đang ở mức cao, giá thấp và tỷ lệ rủi ro/phần thưởng đang khá hấp dẫn nhất trong lịch sử.
Một cuộc bán tháo khác có thể sẽ diễn ra?
Nếu dựa trên chỉ số on-chain Reserve Risk, dường như kết quả chắc chắn tăng giá. Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn đang cảnh báo về khả năng xảy ra một đợt bán tháo tàn bạo khác trên thị trường Bitcoin. Trong một tweet gần đây từ @woonomic, chúng ta thấy biểu đồ về mức độ đau đớn tối đa (chỉ số max pain) được thể hiện bằng tỷ lệ phần trăm nguồn cung BTC ghi nhận khoản lỗ.
Nhà phân tích nổi tiếng đã đánh dấu (bằng màu đỏ) các giai đoạn mà những holder dài hạn và cá voi bán mạnh Bitcoin của họ trên thị trường giá giảm. Trong tất cả các chu kỳ trước, chúng tương quan với các giai đoạn đầu tiên của thị trường giá xuống. Ngoại lệ trên biểu đồ là chu kỳ hiện tại, không cho thấy sự gia tăng nguồn cung bị lỗ khi bắt đầu suy thoái.
Willy Woo thừa nhận rằng hành vi của holder và whale là khác nhau trong chu kỳ này. Ông nói rằng lời giải thích cho hiện tượng này là hoạt động của họ đã chuyển sang thị trường tương lai, không chuyển thành hoạt động trên chuỗi của mạng Bitcoin. Tuy nhiên, nếu một đợt bán tháo sâu khác xảy ra, theo biểu đồ của Woo, mức hỗ trợ là gần 10,000 USD.
Lời kết
Có vẻ như thị trường vẫn chưa đạt điểm điểm thấp nhất của nó ở thời điểm hiện tại. Một vài chỉ số on-chain Bitcoin vẫn cho thấy thị trường hiện tại chưa đủ để đạt đến độ max pain tương ứng với các thị trường giá xuống trong quá khứ. Điều này gợi ý về một hoặc thậm chí là nhiều đợt bán tháo khác có thể sẽ xảy ra.
Vẫn giữ theo quan điểm từ các bài phân tích on-chain trước thì mức giá hiện tại vẫn chưa thực sự là đáy. Nếu diễn biến trong lịch sử lặp lại, giá có thể sẽ đi xuống thấp hơn nữa, thị trường cần phải thiệt hại nhiều hơn trước khi xu hướng tăng được phục hồi
Weekly Recap – Week 40th
I. Money Flow
Tuần thứ 39/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 10,3 triệu USD, đánh dấu tuần thứ 3 liên tiếp với dòng vốn dương. Dòng tiền vẫn ở mức thấp cho thấy các nhà đầu tư vẫn tiếp tục lưỡng lự.
Bitcoin đã chứng kiến tuần thứ 3 liên tiếp có inflow với tổng trị giá 7,7 triệu USD.
Ethereum đã chứng kiến tuần thứ 2 dòng tiền vào với tổng trị giá 5,6 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Xu hướng HODL của cá voi và thợ đào
Xu hướng giảm về số lượng địa chỉ trên mạng nắm giữ hơn 1,000 BTC cho thấy những tay chơi lớn trên thị trường đang dần mất đi sự hứng thú đối với Bitcoin, ít nhất ở thời điểm hiện tại.
Ngoài ra, Miners Reserves vẫn không đổi, ở mức khoảng 1.86 triệu trong suốt tháng 9. Miners Reserves ghi nhận sự sụt giảm mạnh trong tháng 8 và đã không thể phục hồi. Điều này đã cản trở sự tăng giá không thường xuyên của đồng tiền vua này.
Cuối cùng, nguồn cung trên các sàn giao dịch đang có xu hướng tăng lên. Dòng tiền vào các sàn giao dịch cao hơn là dấu hiệu cho thấy sự tin tưởng thấp vào tài sản. Hiểu một cách đơn giản là khi chỉ số on-chain này tăng lên, nó đồng nghĩa với việc người ta đang tích cực đưa Bitcoin của mình lên các sàn giao dịch để chờ bán. Vậy nên, xét về mặt tổng quan thì đây không phải là một tín hiệu tốt cho giá BTC.
Weekly Recap – Week 39th
I. Money Flow
Tuần thứ 39/2022 thị trường Crypto chứng kiến inflow ( dòng vốn dương) tổng cộng là 8,3 triệu USD
Sau The Merge,lần đầu tiên Ethereum đã có dòng tiền vào tổng cộng 7 triệu USD
Các nhà đầu tư tiếp tục ưa chuộng cách tiếp cận đa tài sản với dòng vốn vào tổng cộng 1,8 triệu USD vào tuần trước. Cosmos và XRP đều chứng kiến dòng tiền vào tổng cộng lần lượt là 0,4 triệu USD và 0,5 triệu USD.
II. Dữ liệu On-chain
Chỉ số nguồn cung Bitcoin
Các khoản lỗ và lãi của BTC có thể được chia theo khoảng thời gian mà các nhà đầu tư nắm giữ chúng. Trong phân tích on-chain, ngưỡng giữa người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn được giả định là 155 ngày.
- Nếu các đồng tiền không di chuyển trong thời gian này, xác suất thống kê về chuyển động (bán) của chúng sẽ giảm mạnh. Lúc đó, những người nắm giữ chúng sẽ trở thành những người nắm giữ dài hạn (LTH).
- Mặt khác, nếu các đồng tiền di chuyển (được mua hoặc bán) trong vòng chưa đầy 155 ngày, thì theo thống kê, chúng có nhiều khả năng di chuyển hơn nữa. Do đó, chúng được coi là đang được nắm giữ bởi những người nắm giữ ngắn hạn (STH).
Theo dữ liệu từ Glassnode, hiện tại, tổng nguồn cung trong tay những người nắm giữ dài hạn đã đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới là 13.62 triệu BTC. ATH trước đó của chỉ báo này được đặt vào tháng 11/2021, tại thời điểm Bitcoin đạt mức ATH là 69,000 USD.
Cần lưu ý rằng thực tế là những người nắm giữ dài hạn giữ tiền của họ ở mức giá BTC, sau này trở thành đỉnh, là rất bất thường. Trong tất cả các chu kỳ thị trường trước đó, bao gồm mức đỉnh 64,850 USD vào tháng 4/2021, đường dẫn đến đỉnh giá BTC luôn gắn liền với sự sụt giảm nguồn cung trong tay của LTH.
Nguồn cung LTH giảm đương nhiên có tương quan với sự gia tăng nguồn cung của các STH. Cụ thể:
- Trong một thị trường tăng giá, những người nắm giữ dài hạn đã mua BTC với giá thấp hơn trong quá khứ sẽ bán Bitcoin của họ cho những người mua ngắn hạn.
- Ngược lại, trong một thị trường giá xuống, STH đầu tư và chủ yếu bán lại đồng tiền của họ với mức thua lỗ cho LTH. Nguồn cung của Bitcoin trở lại tay của những người nắm giữ lâu dài.
Tuy nhiên, ATH của giá Bitcoin vào tháng 11/2021 có một diễn biến khác. Những người nắm giữ lâu dài vốn tin rằng BTC sẽ sớm đạt được mức giá cao hơn đã chọn không bán Bitcoin của họ. Đồng thời, không có thêm các STH mới nào trên thị trường để sẵn sàng mua vào. Bitcoin đã bắt đầu một đợt giảm giá tiếp tục cho đến ngày nay và hầu hết các LTH đều giữ lại Bitcoin của họ. Họ phải đối mặt với thực tế là lợi nhuận chưa thực hiện được của họ đang giảm dần và theo thời gian, biến thành khoản lỗ chưa thực hiện được.
Trong biểu đồ dưới đây, chúng ta có thể thấy nguồn cung bị lỗ trong tay những người nắm giữ dài hạn đang tăng lên đáng kể như thế nào. Hiện tại, biểu đồ đã đạt đến đến vùng 5 triệu BTC (vòng tròn màu đỏ). Đây là mức được dùng làm tiêu chuẩn cho mức đáy tuyệt đối của giá BTC vào năm 2019 và 2020 (màu xanh lá cây).
Có một khu vực khác, khoảng 5.5 triệu BTC, từng là ngưỡng kháng cự vào năm 2015. Vào thời điểm đó, mặc dù giá BTC không giảm xuống dưới mức đáy đạt được vài tháng trước đó, nhưng nguồn cung bị thua lỗ trong tay của LTH đã tăng đều đặn.
Điều này xảy ra bởi vì nhiều người nắm giữ ngắn hạn đã mua trong xu hướng giảm đã trở thành người nắm giữ dài hạn sau 155 ngày. Nhiều tháng tích lũy khiến đồng tiền của họ bị thua lỗ, và chúng trở thành LTH trong thời gian đó.
Nếu kịch bản này lặp lại ngay bây giờ, giá BTC không cần phải giảm xuống dưới mức thấp nhất của tháng 6 là 17,600 USD. Sự tích lũy đủ lâu sẽ khiến khoản lỗ của những người nắm giữ dài hạn chạm đến vùng kháng cự tiếp theo (màu đỏ). Mặt khác, do nguồn cung BTC đang lưu thông tăng lên do việc khai thác các đồng tiền mới có hệ thống, không phải là không có khả năng chỉ báo này sẽ sớm đạt được mức ATH mới.
Để có một bức tranh toàn cảnh về sự thua lỗ trên thị trường Bitcoin, hai chỉ số khác đáng được nhắc đến. Cụ thể
Đầu tiên là tỷ lệ phần trăm của tổng cung trong lợi nhuận. Nó hiện đang ở mức 48.71% và nằm trong vùng xanh của mức thấp lịch sử. Một biểu đồ về chỉ số này đã được @OnChainCollege đăng trên Twitter, cho biết rằng hơn 9.8 triệu Bitcoin hiện đang trong trạng thái thua lỗ. Có thể dễ dàng đếm được rằng ở giai đoạn này của thị trường gấu, 51.29% tổng số BTC đang lưu hành đang ghi nhận khoản lỗ.
Tiếp đến là ở các mức đáy trước đó của giá BTC, tỷ lệ lợi nhuận thậm chí còn nhỏ hơn. Đầu năm 2019 là 39%, đến tháng 3/2020 là 43%. Điều này có nghĩa là vẫn còn nhiều khả năng giảm giá Bitcoin nữa trong tương lai.
Kết luận
Những người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn vẫn có thể bị thua lỗ nhiều hơn. Nó có nghĩa là giá Bitcoin ở mức 17,600 USD hồi tháng 6 vẫn chưa phải thực sự đã là đáy. nếu như tỷ lệ nguồn cùng Bitcoin đang thua lỗ chạm ngưỡng 60%, giá BTC có thể giảm về dưới 10,000 USD. Chúng ta hãy cùng chờ đón những diễn biến giá tiếp theo trong tuấn này nhé.